Zlato šalje poruku: Tko ne sluša, plaća cijenu

Na republikanskim unutarstranačkim izborima za predsjedničkog kandidata 2016. godine, guverner Floride Jeb Bush rekao je kako je Donald Trump "kandidat kaosa" koji će biti "predsjednik kaosa." Bush je vidio budućnost. Ipak, ono što tada nismo znali jest da je kaos koji je Trump izazvao u svojem prvom mandatu od 2017. do 2020. godine bio dječja igra u usporedbi s kaosom koji je obilježio prvu godinu njegovog drugog mandata. 

Globalna tržišta s kaosom se nose tako što se okreću zlatu, imovini koja se kroz povijest dokazala kao zaštita od političke nestabilnosti, podivljale inflacije i valutne deprecijacije. 

Scenarij se ponovio i ovog puta. Trump je prošlog travnja svim zemljama koje trguju s SAD-om uveo najviše carinske stope još od Velike depresije, prekršio ustavnu odredbu o razdiobi vlasti, izdao čvrstu američku saveznicu Kanadu i izazvao pad dolara od više od 9 posto u najgoroj godini za američku valutu još od Trumpova prvog mandata. Istovremeno je počeo napadati nezavisnost najvažnije financijske institucije u zemlji - Feda. Rezultat? Zlato je diljem svijeta daleko za sobom ostavilo dionice, obveznice i valute.

Prošle godine, kada se Trump vratio u Ovalni ured - i optočio ga zlatom - taj plemeniti metal rastao je 64 posto. Gledajući unatrag, ovakav uspjeh nadmašen je jedino 1979. godine, kada je zlato raslo 127 posto nakon invazije Sovjetskog Saveza na Afganistan. Nijedna druga klasa nije došla ni blizu takvom rastu, pogotovo u SAD-u. Korporativna Amerika je po prvi put od 2017. godine postala manje uspješna u usporedbi s ostatkom svijeta, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg.

Iako je MSCI USA indeks porastao 16,3 posto, ostao je daleko iza indeksa MSCI All-Country World, koji isključuje SAD, a koji je porastao 29,2 posto. Prinosi na američke obveznice svih vrsta također su pali na razine niže od svojih globalnih "vršnjaka." A što se dolara tiče, on je pao u odnosu na sve druge svjetske valute kojima se najviše trguje (njih 16), pokazuju podaci Bloomberga. 

Kako bismo u potpunosti shvatili privlačnost zlata, važno je istaknuti što se još događalo krajem sedamdesetih godina prošlog stoljeća, osim sovjetske invazije na Afganistan. Tada je CPI porastao 13,3 posto, najviše od 1947. godine. Revolucijom je završena vladavina iranskog šaha, a Ayatollah Khomeini je postao vrhovni vođa Islamske republike. Uslijedila je iranska talačka kriza, koja je potresla svijet. Rat između Kine i Vijetnama bijesnio je na jugoistoku Azije, a revolucijom je svrgnut i režim Somoza u Nikaragvi. 

Geopolitički kaos koji se trenutno događa u svijetu na mnogo je načina sličan turbulentnim danima s kraja 1970-ih, osim jedne važne iznimke: ovaj put kaos uglavnom dolazi iz Bijele kuće. To objašnjava zašto je zlato 2025. godine poraslo 48 postotnih bodova više od referentnog indeksa američkih dionica S&P 500, pokazuju podaci Bloomberga. Posljednji put zlato je bilo toliko sjajno 2008. godine, tijekom velike financijske krize, a prije toga 2002. nakon pucanja dot-com balona i golemog bankrota Enrona. 

Pad dolara od 9,4 posto u 2025., mjeren indeksom američkog dolara, bio je najveći gubitak od 9,9 posto iz 2017. godine - početka Trumpovog prvog mandata. Dolar je pao 13 posto 2002. i 15 posto 2003. godine kada je tadašnji predsjednik George W. Bush pokrenuo katastrofalni rat u Iraku. 

Otkud dolazi potražnja za zlatom? Najmanje šest centralnih banaka tijekom protekle je godine povećalo kupnju plemenitog metala, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. Centralna banka Poljske bila je najaktivnija, kupujući zlato svakog mjeseca u godini i povećavši svoje zalihe na 543,5 tona u studenom od 453 tone u siječnju, kažu iz poljske novinske agencije. Poljska je bila drugi najveći kupac zlata u svijetu 2025. godine, a krajem rujna je zlato činilo 24 posto deviznih rezervi centralne banke. 

Centralna banka Kazahstana bila je najveći kupac zlata među centralnim bankama u trećem tromjesečju, povećavši svoje zlatne rezerve za 18 tona. Ta centralna banka tako je bila treći najveći globalni kupac zlata na svijetu, nakon Poljske. Centralna banka Irana povećala je svoje zlatne rezerve za 37 posto, u okolnostima kada se borila s globalnim skancijama i padom vrijednosti svoje valute. Češka centralna banka krajem je srpnja u rezervama imala rekordnih 63,6 tona zlata, što je 25 posto više od 2024. godine. Centralne banke Ujedinjenih Arapskih Emirata, Kine, Gane i Kenije povećale su svoje rezerve za do 40 posto tijekom godine, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. 

Osim zlata, valja napomenuti da su veliki pobjednici godine bile i dionice tvrtki koje se bave poluvodičima i obranom. VanEck Semiconductor, indeksni fond kojim se trguje na burzi, ostvario je ukupni povrat od 49,2 posto (prihod plus rast vriejdnosti), što je najveći uspjeh među svih 453 američka uzajamna fonda i ETF-ova koji ulažu u domaće dionice s minimalno 5 milijardi dolara imovine i pet godina starosti, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. ETF iShares Aerospace & Defence bio je drugi najbolji, s povratom od 48,6 posto. 

Njihov uspjeh nije slučajnost kada se u obzir uzme konstantna zbunjenost koja vlada pod Trumpovim vodstvom. Trump je najprije pokazao sklonost Vladimiru Putinu po temi rata u Ukrajini, a potom i "preuzeo", kako je sam to rekao, Venezuelu nakon operacije u kojoj su oteti venezuelanski predsjednik Maduro i njegova supruga. Čitave godine verbalno je napadao Fed, a protiv čelnika Jeromea Powella Trumpovo je ministarstvo pravosuđa pokrenulo i kaznenu istragu. Sve glasnije prijeti aneksijom Grenlanda, što je suprotno pravilima NATO-a. Tu je i slanje Nacionalne garde i snaga ICE-a u američke gradove, gdje one teroriziraju, zatvaraju, a u nekim slučajevima i ubijaju američke građane u potrazi za ilegalnim imigrantima. 

 

Uz sav taj kaos, nema nikakvih naznaka da će se rast zlata ispuhati. A i Trump sigurno radi na tome da održi popularnost ovog metala: naime, bez problema je prihvatio medaljon optočen 24-karatnim zlatom, simbol Nobelove nagrade za mir, dodijeljen prošle godine venezuelanskoj liderici opozicije Marini Corini Machado.