Trumpov novi napad na Fed potaknuo je rasprodaju američke imovine

Sentiment rasprodaje američke imovine proširio se tržištima u ponedjeljak nakon što je Trumpova administracija eskalirala napade na Federalne rezerve, što je potaknulo zabrinutost oko autonomije središnje banke u određivanju kamatnih stopa.

Dolar, američke državne obveznice i terminski ugovori na američke dionice pali su nakon što je predsjednik Feda Jerome Powell izjavio da je prijetnja kaznenom optužnicom u SAD-u posljedica neslaganja oko monetarne politike. Iako su padovi bili relativno mali, goruće pitanje neovisnosti Feda i njegove implikacije za američka tržišta ponovno se pojavilo u raspravama investitora.

"Svaki razvoj događaja koji dovodi u pitanje neovisnost Feda povećava neizvjesnost oko američke monetarne politike", rekao je Gary Tan, portfeljni menadžer u tvrtki Allspring Global Investments koja upravlja imovinom u vrijednosti većoj od 600 milijardi dolara. "To će vjerojatno dodatno ojačati postojeće trendove diverzifikacije dalje od dolara i povećati interes za tradicionalne instrumente zaštite poput zlata."

U nedjelju navečer, Powell je izjavio da je američka središnja banka primila sudske pozive od Ministarstva pravosuđa (DOJ) koji su se odnosili na njegovo svjedočenje pred Kongresom o tekućim obnovama sjedišta Feda. To je najnoviji u nizu sukoba koji uključuju pokušaje smjene guvernerke Lise Cook i ponovljene pozive na agresivno smanjenje kamatnih stopa.

Bloombergov indeks dolara pao je za 0,3 posto, najviše od 23. prosinca. Terminski ugovori na indeks S&P 500 pali su za 0,7 posto. Prinosi desetogodišnjih američkih državnih obveznica porasli su za tri bazna boda na 4,20 posto, što je na putu prema najvišoj zaključnoj razini od rujna. Prinosi na 30-godišnje obveznice porasli su za pet baznih bodova na 4,86 posto.

Neki stratezi upozorili su da bi se rasprodaja mogla produbiti ako se napetosti nastave pojačavati. JPMorgan Asset Management ukazao je na rizik strmije krivulje prinosa američkih državnih obveznica, što znači da će dugoročne kamatne stope porasti više od kratkoročnih zbog očekivanja agresivnijeg smanjenja kamatnih stopa. Lombard Odier smatra da će dolar i državne obveznice biti pod još većim pritiskom. Invesco Asset Management navodi da imovina izvan SAD-a, poput europskih i azijskih dionica, izgleda povoljnije.

U središtu rasprave je koliko američki predsjednik može i treba utjecati na kamatnu politiku zemlje, koja je posljednjih desetljeća bila zaštićena od političkog uplitanja. Ulagači su također doveli u pitanje trebaju li smanjiti izloženost američkoj imovini i dolaru, tema koja je dominirala globalnim tržištima prošlog travnja, kada je predsjednik Donald Trump najavio univerzalne carine.

"Ovo je loš trenutak na tržištu za brige o neovisnosti Feda", rekao je Bhanu Baweja, glavni strateg u UBS Investment Banku, dodavši da će inflacija u SAD-u vjerojatno porasti u nadolazećim mjesecima. "Čini se da je jedna zajednička tema za ovu godinu ne samo slabiji dolar, već i rast volatilnosti dionica."

Predsjednik već dugo pritišće Fed da brže snižava kamatne stope kako bi potaknuo gospodarstvo i smanjio troškove državnog zaduživanja, dok su guverneri Feda koji određuju kamatne stope oprezni zbog rasta inflacije. Paul Volcker, koji je postao predsjednik Feda 1979. godine, ostao je zapamćen po upornoj borbi za suzbijanje problema inflacije za koji mnogi vjeruju da je ostao neriješen jer je Fed popustio pod pritiskom tadašnjeg predsjednika Richarda Nixona.

U intervjuu za NBC News u nedjelju Trump je porekao da ima ikakva saznanja o istrazi Ministarstva pravosuđa protiv središnje banke.

"Vijesti bi mogle ponovno proširiti narativ rasprodaje američke imovine kako se približavamo otvaranju", rekao je Gerald Gan, glavni investicijski direktor u singapurskoj tvrtki Reed Capital Partners. Dinamika odražava administraciju "usmjerenu na ponovno stjecanje javne potpore uoči izbora za Kongres, čak i po cijenu institucionalnog kredibiliteta".

Američka imovina i prošle je godine bila pod pritiskom kada je Trumpova iznenadna najava globalnih carina bacila tržišta u kolaps. Prinosi na državne obveznice naglo su porasli kada su nameti najavljeni u travnju, pri čemu su prinosi na 30-godišnje obveznice porasli za više od 80 baznih bodova na dnevnoj razini od tzv. Dana oslobođenja do kraja svibnja. Dolar je pao za više od osam posto u 2025. godini, što je njegov najveći godišnji pad od 2017. godine.

 

"Sudski poziv Feda još je jedan primjer kako američka imovina postaje manje atraktivna", rekao je David Chao, globalni tržišni strateg u tvrtki Invesco Asset Management koja upravlja imovinom u vrijednosti većoj od dva bilijuna dolara. "Ne samo da se SAD povlači iza granica svoje 'američke tvrđave', već zemlja postaje i grabežljivija."

Neki zauzimaju oprezniji stav, tvrdeći da bi, s obzirom na snažno pozicioniranje dolara kao rezervne valute, veliku likvidnost u državnim obveznicama i procvat umjetne inteligencije koji potiče dionice, svako povlačenje moglo biti prilika za kupnju. "Iako smo uvijek zabrinuti zbog neovisnosti, to je nešto što ćemo pratiti i donositi odluke kada bude postojao jasniji ekonomski ishod", rekao je Marvin Loh, viši makro strateg u State Streetu u Bostonu.

Ipak, pritisci za rasprodaju američke imovine vjerojatno neće nestati kako trgovanje za 2026. godinu počinje.

Powellova istraga trenutno djeluje "više kao dim nego vatra", rekla je Hebe Chen, viša tržišna analitičarka u tvrtki Vantage Global Prime Pty., ali koliko će to trajati, predmet je rasprave. "Dugoročne i dublje ukorijenjene implikacije istrage znatno su ozbiljnije", dodala je.