Nova faza rasta obrambenih dionica zbog sve veće nestabilnosti

Ako je prvih burnih deset dana 2026. u nešto uvjerilo ulagače u Europi i Aziji, onda je to da su dionice obrambenog sektora spremne za još jednu snažnu godinu.

U Ukrajini je siječanj donio nove napade dok se rat produbljuje u još jednu zimu. No najviše uzbune izazvali su američka akcija u Venezueli s ciljem hvatanja njezina čelnika te ponovljene tvrdnje Donalda Trumpa da bi Amerika trebala kontrolirati Grenland, a ne NATO saveznik Danska.

"Ovo je vrlo veliko buđenje koje pokazuje da se na ključnog saveznika, kakav su SAD, više ne može osloniti u tolikoj mjeri", rekla je Aneeka Gupta, direktorica makroekonomskih istraživanja u WisdomTreeju. "Razina ponovnog naoružavanja mora rasti, ali mora rasti i tempo tog naoružavanja."

Košarica europskih obrambenih kompanija Goldman Sachs Group Inc. porasla je u siječnju 21 posto, dok ulagači pojačavaju oklade na veća vojna izdvajanja vlada kao odgovor na sve nesigurniji svijet. To dolazi nakon rasta od 90 posto u 2025., a uzlet se ovog mjeseca nastavlja i kod dionica u Japanu, Južnoj Koreji i Tajvanu.

Trumpov poziv na povećanje obrambenog proračuna Washingtona za 500 milijardi dolara dodatno potiče rast, zbog mogućih koristi za kompanije izvan SAD-a. Navalu u sektor dobro ilustrira razgovor koji je strateg Bank of America Corp. Michael Hartnett istaknuo u bilješci ovog tjedna s londonskim klijentom, koji je rekao da je "obrana najbolja sekularna dionička tema, posvuda".

Analitičari Morningstar Inc.-a procjenjuju da bi europske obrambene dionice koje prate ove godine u prosjeku mogle porasti za 20 posto, pri čemu će na rezultate utjecati uvjeti u domaćim gospodarstvima i izloženost američkoj potrošnji. Trumpova retorika o Grenlandu trebala bi ubrzati europski zaokret prema samodostatnosti, napisala je analitičarka Loredana Muharremi.

 

Bloomberg

 

S Njemačkom u središtu regionalnih planova vojne potrošnje, proizvođač oružja Rheinmetall AG postao je miljenik ulagača. Dionice su, nakon rekordnog skoka od 150 posto u 2025., u siječnju porasle za oko 22 posto.

"Ako bih sada iz svoje pokrivenosti mogla izabrati samo jednu dionicu, to bi bio Rheinmetall", rekla je Vera Diehl, portfeljna menadžerica u Union Investment Privatfonds GmbH. Kao dobitnike zbog napetosti oko Grenlanda vidi i Saab AB te Kongsberg Gruppen ASA, s obzirom na njihovu geografsku blizinu. "Trump je postao još agresivniji i zato mislite da toga ima još."

Rast dionica također potiče neke od najvećih igrača europske obrambene industrije da izrađuju planove za izlazak na burzu. Proizvođač oklopnih vozila i streljiva Czechoslovak Group AS, u vlasništvu milijardera Michala Strnada, razmatra pokretanje inicijalne javne ponude u Amsterdamu već sljedeći tjedan, prema riječima upućenih izvora.

Obrana i sigurnost brzo su se nametnule i kao glavne teme za azijske ulagače na početku 2026., s obzirom na očekivanja da će regija profitirati od izvoznih narudžbi.

Južnokorejski izvođač Hanwha Aerospace Co. predvodi taj val, s rastom od gotovo 30 posto ovog mjeseca nakon što je prošle godine utrostručio vrijednost. Lokalni konkurent Hyundai Rotem Co. porastao je 16 posto. Tajvanski Aerospace Industrial Development Corp. i japanski Howa Machinery Ltd. također su među dobitnicima u regiji.

Bloomberg

 

"Konstruktivni smo prema velikim dobavljačima u obrani, osobito u Južnoj Koreji, jer šire izvozni posao i međunarodnu prodaju kako bi iskoristili procvat globalne obrambene potrošnje", rekao je Weiheng Chen, globalni investicijski strateg u JPMorgan Private Banku.

Prema Cha So-Yoonu, menadžeru za ulaganja u dionice u Taurus Asset Managementu u Seulu, Hanwha Aerospace i Hyundai Rotem vrlo će vjerojatno ove godine dobiti velike izvozne narudžbe s tržišta poput Iraka i Saudijske Arabije.

Nimalo iznenađujuće, i američke obrambene dionice u siječnju su u usponu. Košarica regionalnih izvođača Goldman Sachsa porasla je 13 posto, nakon rasta od 30 posto u 2025. Poticaj Trumpovog zalaganja za veću vojnu potrošnju ublažen je njegovim planovima da ograniči otkup vlastitih dionica i isplatu dividendi u sektoru.

Bloomberg

 

Za neke bi ograničenje isplata dioničarima moglo predstavljati dodatni plus za obrambene kompanije izvan SAD-a.

"Ograničenja preraspodjele kapitala mogla bi smanjiti apetit ulagača za američke obrambene dionice, potencijalno u korist europskih konkurenata", naveli su analitičari Mediobance predvođeni Alessandrom Pozzijem, koji su procijenili da BAE Systems Plc i Leonardo SpA imaju najveću izloženost američkom proračunu među kompanijama koje prate.

Ipak, postoje i potencijalni izazovi za snažnu perspektivu sektora. Proboj u mirovnim naporima u Ukrajini vjerojatno bi ohladio raspoloženje. Drugi je problem vrednovanje, jer je najnoviji rast doveo europske obrambene dionice na visoke razine u odnosu na regionalni referentni indeks.

Bloomberg

 

Dobici iz prošle godine oslabjeli su u drugoj polovici godine kako su ulagači postajali nestrpljivi oko toga kada će se povećana državna potrošnja na vojnu opremu početi odražavati u zaradama kompanija.

Za sada se čini da prevladava stav tržišta kako će se planovi vojne potrošnje morati povećavati u skladu s rastućim geopolitičkim napetostima.

"Dugoročni temelji sektora ostaju čvrsti sve dok zemlje ostanu predane povećanju svoje autonomije i poboljšanju obrambene infrastrukture", rekao je Fabien Benchetrit, voditelj ciljne alokacije za Francusku i južnu Europu u BNP Paribasu.

- uz pomoć Juliena Ponthusa, Farah Elbahrawy, Chrisa Millera i Pabla Mayo Cerqueira.