S&P 500 se bliži rekordnoj vrijednosti, ali sezona objave rezultata tvrtki nosi ozbiljne izazove

S&P 500 je na rubu rekorda, ali s početkom sezone objave poslovnih rezultata za nekoliko tjedana, temelji trenutnog rasta tržišta bit će ozbiljno testirani.

S obzirom na to da su carine i dalje zabrinjavajuće, Wall Street očekuje da će zarada u drugom tromjesečju porasti samo 2,8 posto na godišnjoj razini, prema podacima Bloomberg Intelligencea. To bi bio najslabiji rast u dvije godine. Dodatnu zabrinutost predstavlja i to što se očekuje da će samo šest od 11 sektora S&P 500 ostvariti rast zarade, najniži od prvog tromjesečja 2023., prema Yardeni Researchu.

Neuvjerljivi izgledi doprinose znakovima upozorenja o održivosti rasta dionica. Neki analitičari upozoravaju da su procjene već previsoke i da bi zahtijevale ili snažnu zaradu ili oštro smanjenje kamatnih stopa od strane Fed-a kako bi ih opravdale. Tehnička analiza sugerira da bi indeks mogao pasti u nadolazećim mjesecima ako se više sektora ne pridruži oporavku.

"Postoji stvarni rizik za rast tržišta. Zarada je ključni pokretač tržišta, a veliko je pitanje hoće li pad u nekim sektorima nadmašiti rast u drugima", rekla je Sarah Hunt, glavna analtičarka u Alpine Woods Capital Investorsu.

Bloomberg

Glavni razlog pesimističnih procjena su globalne carine koje bi mogle ozbiljno utjecati na rezultate tvrtki u sezoni objave zarada koja počinje sredinom srpnja. Tvrtke već izdaju upozorenja: FedEx je ranije ovog tjedna rekao da očekuje slabiju dobit od očekivane i odustao od smjernica za ostatak godine, navodeći kao razlog "neizvjesnu globalnu potražnju". General Mills ima sličnu najavu pada prilagođene dobiti jer potrošači pod pritiskom carina i geopolitičkih napetosti traže jeftinije alternative.

Energetika pod pritiskom

Analitičari očekuju da će energetski sektor zabilježiti najveći pad dobiti u drugom tromjesečju, čak 25,5 posto u odnosu na prethodnu godinu, prema podacima Yardeni Researcha. Prvi put u deset tromjesečja, sektor robe široke potrošnje, koji uključuje tvrtke čije proizvode ljudi kupuju svojim viškom prihoda, ne očekuje se da će zabilježiti rast dobiti.

"Potrošnja se općenito usporava kako tržište rada slabi, nesigurnost oko tarifa raste, a posljednji naleti potrošnje nakon Covid osvete blijede", piše Ross Mayfield, investicijski strateg u Bairdu.

Ipak, neki analitičari smatraju da su procjene previše konzervativne. "U posljednjih nekoliko tjedana analitičari su prestali snižavati svoje procjene i ne bih se iznenadio da ih počnu povećavati. Već su optimističniji u pogledu 2026.", ističe Ed Yardeni, predsjednik Yardeni Researcha.

Prema Samu Stovallu, glavnom investicijskom strategu u CFRA-u, tvrtke su tako dobro upravljale očekivanjima da su slabiji rezultati možda već uračunati u cijene njihovih dionica.

Ipak, čak ni solidni kvartalni rezultati možda neće biti dovoljni da ublaže zabrinutost zbog carina. Dok je niz američkih, europskih i kineskih tvrtki u prvom tromjesečju izvijestio o boljim od očekivanih rezultatima, mnoge su povukle smjernice za cijelu godinu ili izdale oprezne prognoze, navodeći rastuće troškove, slabu potrošnju i pad povjerenja zbog trgovinskih napetosti.

Anketa Business Roundtablea iz lipnja, provedena na 169 izvršnih direktora, otkrila je da su očekivanja i planovi za sljedećih šest mjeseci pali jer je situacija s carinama i dalje nejasna. Ulagače će možda trebati umiriti tek kada tvrtke mogu pružiti konkretne dokaze o tome kako su se nosile s trgovinskim previranjima u travnju i svibnju.

"Tvrtke još uvijek nemaju jasnu sliku o punom utjecaju carina, a sve više ih smanjuje svoje prognoze za 2025. jer je teško točno procijeniti koliko će troškovi nagrizati njihove profitne marže", rekla je Wendy Soong, analitičarka u Bloomberg Intelligenceu.