Dilema: Investitori se pitaju treba li ulagati u Nvidiju?

"Jučerašnji pad uzrokovan je DeepSeekom, open-source modelom umjetne inteligencije koji je predstavljen prije otprilike dva mjeseca", objašnjava analitičar Senzal Capitala Mihailo Đurđević. Prošlog tjedna DeepSeek je objavio novi model, koji prema brojnim mjerilima nadmašuje OpenAI.

"DeepSeek je znatno jeftiniji – prema nekim procjenama, trošak je do 95 posto manji. Taj razvoj postavlja ozbiljna pitanja o opravdanosti velikih investicija tehnoloških divova u području umjetne inteligencije, koje ukupno prelaze nekoliko stotina milijardi dolara", ističe Đurđević.

Ako se prednosti poput dostupnosti i troškovne učinkovitosti DeepSeeka potvrde u većem opsegu, tržište bi, prema mišljenju analitičara, moglo "ponovno preispitati vrednovanje i ulaganja glavnih igrača u tom sektoru". Dodaje kako tržišta reagiraju na temelju dostupnih informacija i očekivanja budućnosti: "Tržišta ne vole neizvjesnost, a DeepSeek je upravo to izazvao, zbog čega danas bilježimo ovaj pad."

Očekuje li se daljnji pad? "Rekao bih da je ovo samo puno buke i špekulacija. Ne vjerujem u veću korekciju, osim ako ne dobijemo konkretne dokaze ili ozbiljnije narušavanje investicijskih teza", odgovara Đurđević.

Prilika za zaradu?

Analitičar Bloomberg Adrije Mihael Blažeković smatra kako je američki tehnološki sektor već mjesecima precijenjen. "Za 2025. ostajemo 'neutralni' za cijeli sektor." Današnji oštar pad vidi kao dobar reset i otrežnjenje za tehnološki sektor. "Uz strah od novog igrača, razlog za drastičan pad Nasdaqa je i unovčavanje profita – u tehnološkom sektoru svi su već puno zaradili i sada ga djelomično napuštaju."

Blažeković upozorava kako je volatilnost tržišta zbog novog koncepta umjetne inteligencije (AI) samo u jednom danu skočila za više od 40 posto (mjerena VIX-om): "Investitori već mjesecima traže povod za izlazak iz tehnološkog sektora, a sada se to odjednom dogodilo." Omjer P/E na Nasdaqu premašuje 33×, što je najviše od 2021. godine: "Već je rečeno puno 'dobroga' o tehnološkom sektoru, a današnji događaj pokazuje da nije sve tako ružičasto."

Blažeković očekuje da će se tržište do kraja tjedna smiriti, što bi mogla biti kratkoročna prilika za repozicioniranje, osobito kod pojedinih dionica poput ASML-a, čija je cijena pala za 14 posto.

"Pobjednici dana bile su obveznice, prema kojima su se investitori okrenuli nakon što su shvatili da tvrtke s drastično manjim proračunima mogu pridonijeti AI revoluciji. Pitanje ostaje gdje će završiti milijarde dolara koje su mainstream kompanije poput Nvidije uložile u AI – hoće li to biti bačen novac ili će razviti nešto revolucionarno što će ponovno podići američku tehnologiju", dodao je.

Kina kao ozbiljan suparnik Americi

Kyle Rodda, viši tržišni analitičar pri Capital.com-u, izjavio je za Bloomberg: "Pregovorna utrka u tehnološkom području dobila je zanimljiv zaokret jer se Kina odjednom pokazuje kao vrlo ozbiljan suparnik."

Charu Chanana, glavna investicijska strateginja Saxo Marketsa, naglasila je kako primjer DeepSeeka podsjeća da dominaciju u AI sektoru ne treba uzimati zdravo za gotovo. "Pojava kineske kompanije DeepSeek pokazuje da konkurencija raste, i iako trenutno možda ne predstavlja veliku prijetnju, budući će konkurenti sve brže izazivati etablirane tvrtke", zaključila je Chanana.

Gdje su dan završili indeksi i dionice

Terminski ugovori za tehnološki indeks Nasdaq 100 jutros su pali za više od pet posto, što je najveći dnevni pad od kolovoza, pokazuju podaci Bloomberga. Terminski ugovori na širi indeks S&P 500 također su zabilježili pad, od 2,3 posto.

Nakon otvaranja burzi situacija se činila nešto bolja: Nasdaq je bio tri posto ispod početne vrijednosti, dok je S&P 500 zabilježio pad od 1,76 posto. Do kraja trgovinskog dana Nasdaq je izgubio više od tri posto (3,07 posto), dok je S&P 500 dio gubitaka nadoknadio i zaustavio se na padu od 1,46 posto.

Pad vrijednosti indeksa Nasdaq znatno je pogoršala dionica Nvidije, koja je tijekom dana nastavila gubiti na vrijednosti, završivši s gotovo 17-postotnim padom. Microsoftove dionice izgubile su 2,14 posto, dok su dionice AMD-a pale za više od šest posto.