Tko bolje predviđa zarade - bankari ili kladioničari? Odgovor bi vas mogao iznenaditi

Svakog tromjesečja, horde analitičara s Wall Streeta izrađuju financijske modele, analiziraju alternativne podatke i bore se za pristup izvršnim direktorima pokušavajući predvidjeti zarade kompanija. Novo istraživanje sugerira da bi anonimni kladioničari na Polymarketu mogli postati ozbiljna konkurencija.

Izvješće brokerske kuće Wolfe Research otkriva da kada se korisnici Polymarketa klade da će kompanije vjerojatno podbaciti u procjenama zarade, tvrtke to i učine u 44 posto slučajeva, što je više nego dvostruko od povijesnog mjerila od 18 posto. Kada su kladioničari vrlo sigurni da će tvrtka nadmašiti procjene, to se ostvari u 90 posto slučajeva, što je iznad norme od 81posto.

"Točnost je vjerojatno rezultat crowdsourcinga (masovnog prikupljanja informacija)", napisao je u e-mailu Yin Luo, koji vodi kvantitativna istraživanja u Wolfeu. "U ovom su slučaju ulagači koji se klade na objave zarada na Polymarketu vjerojatno mnogo raznolikiji od konsenzusa o zaradi (koji se temelji isključivo na analitičarima sell-side sektora)."

To je najnoviji pokazatelj da tržišta predviđanja mogu biti koristan izvor informacija za investitore te da bi jednog dana mogla postati rivali analitičarima čiji je posao prognoziranje zarade. Radni dokument istraživača s London Business Schoola i Sveučilišta Yale, ažuriran početkom travnja, zaključuje da su ove mlade platforme vrlo točne, brže od analitičara uključuju nove informacije te izbjegavaju određene pristranosti ugrađene u procjene Wall Streeta.

Istraživači sugeriraju da bi tržišta predviđanja mogla biti osobito točna jer korisnici riskiraju vlastiti novac, a otkrili su i znakove da su oni koji se klade na tržišta zarada neobično sofisticirani. Također sugeriraju da bi faktor moglo biti i trgovanje na temelju povlaštenih informacija (insider trading).

Bez obzira na to što stoji iza takve izvedbe, ove dvije studije naglašavaju potencijal ugovora o događajima vezanim uz zaradu, koji zasad čine tek mali dio aktivnosti na platformama kao što su Polymarket i njegov glavni konkurent Kalshi. Istraživanje podupire argumente tih tvrtki da će, iako sportsko klađenje čini većinu njihovog volumena, ovi novi derivati s vremenom igrati veliku ulogu na Wall Streetu.

Gabby Jones/Bloomberg

Predviđanje hoće li tvrtka nadmašiti prognozu zarade može biti komplicirano. Kao prvo, velika većina dionica rutinski nadmašuje procjene, djelomično zato što su korporativni rukovoditelji motivirani usmjeravati očekivanja naniže u nadi da će generirati iznenađujuće pozitivan rezultat.

Od rujna, Polymarket omogućuje korisnicima klađenje na zarade putem "da-ne" ugovora o tome hoće li određene dionice velikih tvrtki nadmašiti konsenzusnu procjenu. Kako bi usporedio točnost tih oklada s procjenama Wall Streeta, Wolfe je ispitao oko 430 objava zarada pokrivenih na Polymarketu, što je otprilike četvrtina takvih događaja za tvrtke iz indeksa Russell 1000 u tom razdoblju.

"Signal koji oni generiraju ponudit će sve bogatiji i visokofrekventniji uvid kroz koji se može proučavati agregacija informacija, formiranje uvjerenja i određivanje cijena neizvjesnosti u gotovo svakoj domeni događaja koji pokreću tržište", napisali su istraživači Wolfea o tržištima predviđanja.

Iako operateri burzi i drugi financijski igrači ulažu značajna sredstva u platforme tržišta predviđanja, još uvijek su to rani dani. Tržišta zarada imala su volumen od samo 795.315 dolara na Polymarketu u posljednjih tjedan dana, ili 0,03 posto od ukupnog iznosa, prema podacima korisnika na platformi Dune Analytics.

Vinesh Jha, koji vodi platformu za alternativne podatke koja također koristi crowdsourcing za procjene zarada, izjavio je kako vidi da se Polymarket koristi kao komplementaran izvor informacija. No vjerojatno je prerano za široku primjenu kao ulazni podatak u sustave trgovanja menadžera kvantitativnih fondova.

"Dihotomija između premašivanja ili podbacivanja procjena manje je zanimljiva od poznavanja same zarade (i, nadalje, kakva će biti reakcija tržišta)", napisao je osnivač ExtractAlphe u e-mailu. "Preuranjeno je za zaključke, a ovi su podaci još uvijek previše oskudni."

 

Studija koju su ranije ovog mjeseca revidirali akademici s LBS-a i Yalea pojašnjava zašto bi tržišta zarada mogla biti točna unatoč niskim volumenima trgovanja. Korisnici koji se klade na zarade obično zarađuju na tržištima predviđanja, dok većina trgovaca gubi, što sugerira da bi prvi mogli biti osobito sofisticirani.

"Informiranim trgovcima su potrebni neinformirani trgovci kako bi zaradili", napisali su Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Howard Kung i Theis Ingerslev Jensen. "Trgovci na tržištu zarada su relativno vješta podskupina."

Studija je također otkrila da su tržišta zarada za tvrtke koje revidira jedna specifična revizorska kuća točnija od tržišta za tvrtke s drugim revizorima. Istraživači su odbili imenovati tu kuću, navodeći nedovoljno uvjerljive dokaze, no to otkriće otvara pitanja o tome trguju li neki sudionici na Polymarketovim tržištima zarada na temelju bitnih nejavnih informacija.

Polymarket nije odgovorio na upit za komentar o ovim nalazima.