Što Nvidia može učiniti kako bi ponovno uzbudila investitore?

Jedina stvar koja je teža od stvaranja najvrjednije kompanije na svijetu? Ostajanje na vrhu.

Nvidia Corp. nastavlja nizati uspjehe na svim frontovima, a njezin rast dobiti predmet je zavisti u industriji čipova. Ipak, nekako to više nije dovoljno. Cijena dionice ove kompanije ove je godine uvelike zaostajala za drugim proizvođačima poluvodiča jer su investitori krenuli u potragu za više zanemarenim dobitnicima tekućeg buma umjetne inteligencije.

Glavni izvršni direktor Jensen Huang pokazao je tračak frustracije u Tajvanu kada je okupljenim investitorima poručio da bi samo "ludi" ljudi preispitivali povrat od ulaganja u AI. U posljednje vrijeme, Nvidijine objave sklonije su potaknuti dionice drugih kompanija nego njezine vlastite.

Evo nekoliko područja za potencijalne prekretnice koje bi mogle ponovno uzbuditi investitore za Nvidiju:

Veliki kupci

Na prezentaciji poslovnih rezultata u svibnju, Nvidia je raščlanila svoje izvore prihoda, a rukovoditelji su proveli neko vrijeme govoreći o svojoj relativnoj ovisnosti o najvećim kupcima – hyperscalerskim tehnološkim divovima Googleu, Amazon.com Inc.-u, Meta Platforms Inc.-u i Microsoft Corp.-u. Hyperscaleri su bili Nvidijin najveći izvor rasta prihoda na godišnjoj razini. Te kompanije kupuju oko polovicu njezinih "akceleratorskih" čipova za AI podatkovne centre i sve pokušavaju razviti vlastite poluvodiče kako bi smanjile svoju ovisnost o Nvidiji, s različitim stupnjevima uspjeha. Rukovoditelji Nvidije rekli su da kompanija nastavlja povećavati tržišni udio kod hyperscalera. Glavna financijska direktorica Colette Kress istaknula je da je drugi dio njezinog poslovanja s podatkovnim centrima – onaj koji opslužuje vlade i korporacije manje od hyperscalera – rastao brže u prvom tromjesečju 2026. nego u prethodna tri mjeseca. To je smjer u kojem investitori žele da se stvari kreću: više kupaca, manja ovisnost o uskom krugu velikih potrošača koji žele raditi po svome.

Kina

Drugo najveće gospodarstvo na svijetu najveće je pojedinačno tržište za poluvodiče, a Nvidia tamo još uvijek ne može prodavati svoje najbolje proizvode. Američka izvozna ograničenja nametnuta u ime nacionalne sigurnosti sprječavaju prodaju vrhunskih AI procesora kineskim kupcima. Iako je Trumpova administracija dopustila izvoz nekih starijih modela, to Nvidiji nije pomoglo jer kineska vlada svojim kompanijama nije dopustila da ih kupuju. Izvršni direktor Huang, koji neprestano putuje svijetom, ima još posla kako bi uvjerio političare da mu daju slobodnije ruke za poslovanje u Kini. Zasad Nvidia bilježi nula prihoda od podatkovnih centara iz zemlje koja se natječe s SAD-om za dominaciju u AI-ju.

Osobna računala

Nvidia sada čini 12 posto kombinirane vrijednosti dionica u indeksu Nasdaq Composite. Prema jednom izvješću analitičara Bank of America, blizu 80 posto aktivno upravljanih fondova već posjeduje tu dionicu. Svakog tromjesečja kompanija bilježi ogroman rast i nadmašuje procjene prihoda za milijarde dolara. Njezini prihodi sada su na putu da čine više od trećine ukupne industrije čipova. Jednostavno rečeno, red za kupnju Nvidijinih AI čipova postaje sve duži i svi znaju da kompanija posluje nevjerojatno dobro. Druga strana ovih rezultata jest to što je menadžmentu postalo teže privući pozornost investitora kada ima nešto novo za objaviti. Nvidijin najnoviji iskorak u procesore za osobna računala, predstavljen na sajmu Computex 1. lipnja, pokazao je kako bi to moglo funkcionirati.

Taj potez sa sobom nosi rizike. Tržište PC procesora je konkurentnije; prosječne prodajne cijene mjere se u desecima ili najviše stotinama dolara. Nvidijini AI akceleratori prodaju se za desetke tisuća dolara po komadu i ključni su za njezinu stratosfersku bruto profitnu maržu od 75 posto. Proizvođač PC procesora Advanced Micro Devices Inc. ostvario je maržu od 55 posto prošlog tromjesečja, dok Intel Corp., koji se bori s poteškoćama, bilježi marže od oko 40 posto.

AI posvuda

Nvidijini događaji obično uključuju niz ažuriranja o sve širem rasponu ponude kompanije za AI računalstvo. Mnogi od tih proizvoda su softver "otvorenog koda" koji se daje besplatno kao način za poticanje potražnje za Nvidijinim hardverom, pa kompaniji ne donose nikakvu trenutačnu prodaju. Također mogu biti prilično usko specijalizirani: humanoidni roboti kao dokaz koncepta za istraživače, softver za planiranje podatkovnih centara, podaci za simulaciju samovozećih automobila i sustavi usmjereni na spajanje AI-ja s tehnikama kvantnog računalstva. Sve je to usmjereno na to da AI postane sveprisutniji dio svakodnevnog života. Ipak, nije jasno koliko će ovih primjera upotrebe biti dovoljno da potakne novi skok Nvidijinih dionica. Bit će potrebno više zamaha kako bi se ublažila zabrinutost investitora da je potrošnja na AI divlje pretekla praktične primjene tehnologije i da postoji balon koji će puknuti.

 

- Uz pomoć Lynn Doan