Povratak zaboravljenih divova iz 90-ih: Nokia, Dell i Cisco bilježe snažan rast zahvaljujući AI-ju

Svi su oni bili zvijezde ere dot-com procvata prije nego što su pali u drugi plan nakon pucanja tog balona, dok je nova generacija tehnoloških miljenika stupila u prvi plan. No Dell Technologies Inc., Nokia Oyj i Lenovo Group Ltd. vraćaju se na velika vrata zahvaljujući neumoljivom procvatu potrošnje na umjetnu inteligenciju.

Navala na izgradnju infrastrukture za umjetnu inteligenciju dovela je do naglog rasta potražnje za svime – od računalnih poslužitelja do komponenti za pohranu podataka, mrežne opreme, pa čak i starijih generacija čipova. To je rezultiralo bjesomučnim rastom dionica diljem svijeta koje imaju bilo kakvu poveznicu s tim područjima. Najnoviji val rasta zahvatio je kultna tehnološka imena iz 1990-ih, uključujući i mnoge iz takozvane skupine "Četiri jahača" (Four Horsemen) – grupe koja se u toj eri smatrala ekvivalentom današnje skupine "Veličanstvenih sedam".

Osim Della, Nokije i Lenova, među visokoletećim kompanijama iz dot-com dana koje su ove godine ponovno planule nalaze se i Micron Technology Inc., Intel Corp., Texas Instruments Inc. i Cisco Systems Inc. Ukupno je ovih sedam dionica u 2026. godini skočilo u prosjeku za 158 posto, dodavši kombinirano 1,7 bilijuna dolara tržišne vrijednosti.

"Prije otprilike šest mjeseci počeli smo shvaćati da se izgradnja infrastrukture za umjetnu inteligenciju sada doista širi te da postoji golem manjak ponude, osobito u onom dosadnom segmentu hardvera gdje je proširivanje kapaciteta u posljednjih nekoliko godina bilo vrlo ograničeno", rekao je Yan Taw Boon, voditelj portfelja u tvrtki Neuberger Berman. "No potražnja vrtoglavo raste – sve od dosadnih procesora (CPU) do umrežavanja, pasivnih komponenti, pohrane i memorije."

 

Od proizvođača glomaznih mobilnih telefona do transformiranog proizvođača čipova za kalkulatore, evo nekih od retro tehnoloških dionica koje doživljavaju strelovit povratak:

Dell

Dionice Della skočile su u petak za 33 posto, što je njihov najveći jednodnevni skok u povijesti, nakon što je ovaj proizvođač hardvera – najpoznatiji po svom poslovanju s osobnim računalima – objavio poslovne rezultate koji pokazuju nagli porast potražnje za njegovim AI poslužiteljima.

Ovaj uspon mogao bi podsjetiti na Dellove dane najveće slave kada su dionice rasle više od 200 posto tri godine zaredom kasnih 1990-ih. No nakon što je tvrtka izgubila više od 80 posto svoje vrijednosti uslijed sloma dot-com balona, povučena je s burze i privatizirana 2013. godine. Dell se vratio na javna tržišta krajem 2018. i sada vrijedi 125 milijardi dolara više od svoje vrhunske valuacije od 148 milijardi dolara iz ožujka 2000.

Izvanredni poslovni rezultati dokaz su da je Dell "najnoviji tehnološki dinosaur koji je ponovno oživio kao predvodnik u području umjetne inteligencije", rekao je Emmanuel Valavanis iz tvrtke Forte Securities.

Lenovo

Lenovo Group Ltd. zakoračio je na globalnu scenu akvizicijom IBM-ovog (International Business Machines Corp.) odjela za osobna računala 2005. godine, čime je stekao prava na kultnu liniju poslovnih prijenosnih računala ThinkPad i postavio temelje da s vremenom postane najveći proizvođač osobnih računala na svijetu.

Iako je industrija osobnih računala godinama u stalnom padu, Lenovov iskorak u proizvode i usluge temeljene na umjetnoj inteligenciji pomogao je ovoj kineskoj hardverskoj kompaniji da u proteklih godinu dana ostvari rast prihoda od 20 posto, pri čemu gotovo 40 posto njezine ukupne prodaje sada dolazi upravo iz tog segmenta.

Dionice Lenova skočile su u svibnju za 105 posto dosegnuvši rekordan nivo i zabilježivši svoj najbolji mjesec u više od četvrt stoljeća. Njegove su dionice ove godine s rastom od 159 posto najbolji izvođač u indeksu Hang Seng, mjerilu hongkonške burze, donijevši ulagačima više od tri puta veći prinos od sljedeće najbolje dionice.

Nokia

Nokia je pretrpjela uzastopne udarce u 2000-ima: najprije telekomunikacijski procvat koji se pretvorio u slom, a zatim je njezino poslovanje s mobilnim uređajima ugrozio uspon pametnih telefona. S vrhunca tržišne vrijednosti od 300 milijardi eura, dionice su do 2012. godine pale za čak 98 posto.

Nakon što je 2014. prodala svoje poslovanje s mobilnim telefonima Microsoftu, Nokia se restrukturirala oko manje glamuroznog poslovanja s telekomunikacijskom mrežnom opremom. Njezinu najnovijem oživljavanju pomogla je kupnja tvrtke Infinera 2025. godine, američkog stručnjaka za optičko umrežavanje, upravo u trenutku kada su podatkovni centri za umjetnu inteligenciju poticali potražnju za bržim vezama između računalnih klastera.

Dionice ove finske kompanije porasle su više od 124 posto ove godine, što je čini četvrtim najboljim izvođačem u indeksu Stoxx Europe 600. Unatoč tome, dionica tek treba ponovno testirati svoje najviše razine iz dot-com ere i ostaje gotovo 80 posto ispod svoje rekordne zaključne cijene.

Elektronički uređaj u paviljonu tvrtke Nokia Oyj na tehnološkom sajmu MWC25 u Barceloni. | Angel Garcia/Bloomberg

Cisco Systems

Malo koja tvrtka utjelovljuje renesansu starih tehnoloških dionica više od Cisca, proizvođača mrežne opreme koji je bio zaštitno lice dot-com balona i nakratko najvrjednija tvrtka na svijetu 2000. godine.

Tvrtka se transformirala iz tradicionalnog umrežavanja prema infrastrukturi za umjetnu inteligenciju, a njezin uspjeh u AI eri vidljiv je u rezultatima objavljenima ranije ovog mjeseca. Oni su uključivali robusnu prognozu prihoda za četvrto fiskalno tromjesečje i plan za smanjenje broja radnih mjesta radi preusmjeravanja fokusa na umjetnu inteligenciju.

Ti su rezultati bili najnoviji pokazatelj da su trendovi rasta u usponu, nadovezujući se na preokret u potražnji povezanoj s umjetnom inteligencijom prošle godine, što je pomoglo dionici da se vrati na rekordne razine, konačno nadmašivši svoj vrhunac iz ožujka 2000.

Dionice su u 2026. godini porasle za 56 posto i na putu su da nadmaše indeks Nasdaq 100 s najvećom godišnjom razlikom još od 2006. godine.

Intel

Investitori su prije manje od dvije godine Intel smatrali praktički otpisanom tvrtkom jer su višegodišnji problemi u proizvodnji pretvorili njegovo nekadašnje vodstvo u industriji poluvodiča u daleku uspomenu.

Put povratka prema istaknutoj poziciji bio je nestabilan, s četiri različita glavna izvršna direktora u posljednjem desetljeću. Njegovog sadašnjeg izvršnog direktora, Lip-Bu Tana, Wall Street je hvalio nakon što je imenovan na tu dužnost prošle godine, da bi tek nekoliko mjeseci kasnije predsjednik Donald Trump zatražio njegovu ostavku, prije nego što je brzo promijenio smjer i u konačnici osigurao udio američke vlade u kompaniji.

Nvidia je uslijedila s investicijom od pet milijardi dolara, a dionice su ponovno skočile u ožujku kada je tvrtka objavila da se njezini novi Xeon čipovi koriste u nekim Nvidijinim sustavima. Dionica je zatim prošlog mjeseca skočila na rekordnu razinu nakon što je objavila prognozu prodaje koja je nadmašila očekivanja Wall Streeta.

Ranije ovog mjeseca, Wall Street Journal je izvijestio da je Intel postigao preliminarni sporazum s Appleom o proizvodnji dijela čipova za njihove uređaje, što je vijest koja se smatra potvrdom da napori s vlastitom ljevaonicom čipova (foundry) donose plodove. Dionice su ove godine porasle za 211 posto, što je na putu za njihov najbolji povijesni rezultat.

Texas Instruments

Ova tvrtka sa sjedištem u Dallasu, u Teksasu, bila je dominantan dobavljač čipova u 1990-ima koji pretvaraju signale iz stvarnog svijeta u nule i jedinice, što je ključna komponenta za telekomunikacijsku opremu i mobilne telefone. No potražnja je oslabila kako je usporavala izgradnja telekomunikacijske infrastrukture, pri čemu je dionica pala za više od 85 posto od vrhunca do dna između 2000. i 2002. godine.

Nakon tromog početka u eri ChatGPT-a, dok se nosila s promjenjivom potražnjom svojih klijenata na automobilskom i industrijskom tržištu, prodaja tvrtke dobila je zamah jer je potrebno više njezinih čipova za podršku AI poslužiteljima koji zahtijevaju veću gustoću snage. Njezin odjel za podatkovne centre sada ostvaruje više od milijardu dolara prihoda godišnje, što je iznos koji je u 2025. godini porastao za više od 60 posto.

Dionice Texas Instrumentsa skočile su 76 posto ove godine i na putu su prema svom najboljem godišnjem rezultatu od 2003. godine.

Waferi izloženi unutar tvornice poluvodičkih wafer ploča tvrtke Texas Instruments (TI) u Shermanu, Teksasu. | Desiree Rios/Bloomberg

Micron

Micron je ovog mjeseca postao član kluba tvrtki s tržišnom kapitalizacijom od bilijun dolara, gotovo 50 godina nakon što je tvrtka osnovana u podrumu jedne stomatološke ordinacije u Boiseu, u Idahu. Ovaj proizvođač memorijskih čipova zabilježio je procvat svojih dionica kasnih 1990-ih kada je postao jedan od najvećih proizvođača memorije na svijetu nakon kupnje poslovanja s memorijom tvrtke Texas Instruments.

Od vrhunca dionice u srpnju 2000. do dna u studenom 2008., tvrtka je izgubila više od 98 posto svoje vrijednosti. Njezine dionice nisu dosegnule novi rekordan vrhunac sve do početka 2022. godine.

Međutim, tijekom protekle godine dionica je postala ogledni primjer za sekundarne dobitnike u procvatu potrošnje na umjetnu inteligenciju. Kao jedan od vodećih proizvođača memorije visoke propusnosti, zabilježio je eksploziju potražnje za svojim čipovima koja je daleko nadmašila ponudu. Njezine su dionice skočile za više od 903 posto u razdoblju od 12 mjeseci i postavile rekord za najbrži prijelaz s valuacije od 500 milijardi dolara na bilijun dolara, napravivši taj skok u samo 48 trgovinskih dana.

 

- Uz pomoć Neila Camplinga i Ruhella Amina