Kina je u rekordnoj godini za dionice ponovno osvojila globalne fondove, a investitori očekuju daljnji rast zahvaljujući sposobnosti i otpornosti zemlje u području umjetne inteligencije unatoč napetostima s SAD-om.
Globalni upravitelji fondova Amundi SA, BNP Paribas Asset Management, Fidelity International i Man Group očekuju nastavak rasta kineskih dionica u 2026. godini. JPMorgan Chase nedavno je podigao kinesko tržište na preporuku "overweight", dok Gary Tan iz Allspring Global Investmentsa kaže da ta klasa imovine postaje nezaobilazna za strane ulagače.
Percepcija investitora prema Kini preokrenula se od skepticizma prema priznanju da to tržište može ponuditi jedinstvenu vrijednost kroz tehnološki napredak. MSCI China Index skočio je oko 30 posto ove godine, nadmašivši S&P 500 najviše od 2017. i dodavši tržištu 2,4 bilijuna dolara vrijednosti. Kako su većinu priljeva potaknuli pasivni fondovi, raste nada da bi povratak aktivnih menadžera mogao voditi sljedeću fazu oporavka.
"Kina je prešla prekretnicu, pokazala veću otpornost i investitori sada sve više prihvaćaju Kinu kao opciju za investiranje koja nudi diverzifikaciju i inovaciju", rekao je George Efstathopoulos, portfelj menadžer iz Fidelity Internationala u Singapuru. "Trenutno bih radije kupovao kineske dionice na padovima".
Strani long-only fondovi kupili su oko 10 milijardi dolara dionica u kontinentalnoj Kini i Hong Kongu do studenoga ove godine, prema podacima Morgan Stanleya, što je veliki preokret u odnosu na odljev od 17 milijardi dolara u 2024. godini. Cijeli je ovogodišnji priljev došao od pasivnih investitora koji prate indekse, dok su aktivni menadžeri povukli oko 15 milijardi dolara.
Razlog dijelom leži u tome što se mnogi aktivni ulagači, koji se oslanjaju na odabir pojedinačnih dionica, još uvijek ne mogu osloboditi višegodišnje zabrinutosti zbog usporavanja kineskog gospodarstva i iznenadnih državnih intervencija u privatnom sektoru. Iako su vlasti ove godine pokazale poslovno naklonjeniji pristup, poticajne mjere i dalje su ispod očekivanja investitora.
Neki globalni fond menadžeri i dalje smatraju da je prag za ulazak u kinesko tržište visok, osobito dok američko tržište također bilježi dobre rezultate, kaže Winnie Wu, voditeljica strategije dionica za regiju Azija-Pacifik u Bank of America, koja redovito razgovara s investitorima. No, dodaje da bi poboljšanje zarada i preokret dugotrajne kineske deflacije mogli promijeniti raspoloženje.
"Sljedeću fazu kineskog rasta vodit će globalni fondovi", rekla je Wu.
Optimizam oko kineskih dionica temelji se na očekivanju rasta nove klase tehnoloških divova u području čipova, biotehnologije i robotike, kao i na nadi da će se drugo najveće gospodarstvo svijeta napokon uspjeti izvući iz deflacijskih pritisaka.
Hype oko umjetne inteligencije potaknuo je snažne skokove dionica tvrtki poput Cambricon Technologiesa i Alibabe. No sektori koji su ove godine zaostajali za širim tržištem, osobito potrošački, također bi mogli biti pred odskokom.
"Prilika leži u onim dionicama koje su stradale više zbog potrage za stabilnošću gospodarstva nego zbog reflacije", kaže Andrew Swan, voditelj azijskih dionica (bez Japana) u Man Groupu. "Ako je reflacija sljedeća faza za Kinu, tu se otvara puno mogućnosti".
Investitori također ističu da kineske dionice i dalje izgledaju jeftino u usporedbi s globalnim konkurentima. MSCI China indeks trguje se na 12 puta očekivane zarade, dok je omjer za MSCI Asia 15, a za S&P 500 čak 22.
Oprez je ipak nužan: ne treba očekivati jednake stope rasta sljedeće godine. Bazni scenarij Nomura Holdingsa za MSCI China predviđa rast od oko devet posto u odnosu na trenutne razine. Morgan Stanley očekuje oko šest posto.
Neki tvrde da strani ulagači nisu nužni za kineski burzovni uzlet. Lokalni fondovi kupuju, a veća potražnja osiguravatelja potaknuta regulatornim promjenama također podupire tržište. Kineske državne fondove, poznate kao "nacionalni tim", vlasti su spremne aktivirati kako bi kupovali dionice u nestabilnim razdobljima.
Najveća nada ipak dolazi iz kineske štednje. Kućanstva drže oko 23 bilijuna dolara depozita. S obzirom na dugotrajnu krizu nekretnina i skromne prinose na obveznice, mnogi investitori vjeruju da će taj novčani spremnik pogurati tržište prema gore.
"Hoće li se raspoloženje domaćih ulagača prema njihovom vlastitom tržištu ponovno popraviti?" pita se Florian Neto, voditelj ulaganja u Aziji u Amundiju. "Ako se potvrdi taj trend, tržište će nastaviti letjeti".
.webp){kind=icon}
