Ključne poruke s velikog skupa središnjih bankara u Jackson Holeu

Godišnji skup svjetskih središnjih bankara u organizaciji američke Banke za savezne rezerve iz Kansas Cityja, koji se redovno održava u gradiću Jackson Holeu u saveznoj državi Wyoming, je završio.

Izdvojili smo neke ključne poruke:

Powellov signal

Čelni čovjek Feda Jerome Powell iskoristio je u petak svoj govor kako bi natuknuo da je američka središnja banka vjerojatno na putu rezanja kamatnih stopa u rujnu. U prvih osam mjeseci referentne kamatne stope ostale su nepromijenjene.

Powell je ukazao na "promjenu u ravnoteži rizika" koja bi "mogla opravdati prilagodbu naše politike", aludirajući na iznenađujuće slabe brojke s tržišta rada koje su objavljene nakon posljednjeg Fedova sastanka.

No također je naglasio kako je još uvijek prisutan rizik od više inflacije koju bi mogle potaknuti carine predsjednika Donalda Trumpa, zbog čega se može očekivati rasprava o adekvatnoj razini rezanja kamatnih stopa kad se dužnosnici okupe u Washingtonu 16. i 17. rujna, kao i rasprava o tome treba li ih uopće rezati na narednim sastancima.

Novi okvir

Powell je u svojem govoru predstavio i promjene u strategiji postavljanja monetarne politike te time označio kraj službene revizije koja je počela krajem prošle godine.

Dužnosnici Feda odlučili su dokinuti promjene koje su napravljene nakon prethodne revizije 2020. godine. Odraz je to promjena u izazovima monetarne politike koji su bili pred njima u posljednjih pet godina u odnosu na one s kojima su se nosili u pet godina prije pandemije.

Skupu u Jackson Holeu prisustvovao je i guverner Hrvatske narodne banke Boris Vujčić | David Paul Morris/Bloomberg

 

Konkretnije, odustali su od "strategije nadoknađivanja" koju su uveli 2020. a kojom su dozvoljavali inflaciji da neko vrijeme bude i iznad ciljane razine od dva posto nakon razdoblja u kojima je bila ispod tog cilja.

Dužnosnici su i prilagodili način na koji opisuju svoj cilj maksimiziranja zaposlenosti: više neće prioritizirati "neispunjavanje" tog cilja – što je bila prilagodba iz 2020. kojom su se odmakli od višedesetljetne politike "preventivnog" stezanja monetarne politike.

Politički pritisak

Nad vikendom se nadvila sjena napada iz Bijele kuće na Fedovu guvernerku Lisu Cook – kojoj se u jednom trenutku u lobiju hotela i osobno suprotstavio Trumpov saveznik James Fishback, prije nego što ga je odvelo osoblje.

Američki predsjednik je u petak rekao kako će dati otkaz Cook ako sama ne podnese ostavku radi optužbi da je varala prilikom zahtjeva za stambeni kredit. Cook je u srijedu izjavila kako se neće dati natjerati na odlazak.

Natezanje oko Cook tijekom proteklog tjedna samo je najnoviji u nizu ovogodišnjih napada Bijele kuće na središnju banku kako bi ju se prisililo na spuštanje kamatnih stopa. Za Fed to znači rast uloga u trenutku kad Trump razmatra koga će odabrati za Powellovog nasljednika nakon što mu iduće godine u svibnju istekne mandat.

Globalni panel

Tijekom panela u subotu na kojem su sudjelovali šefovi triju velikih središnjih banaka, čelnici Banke Japana i Banke Engleske nisu komentirali buduću monetarnu politiku, no spominjali su teške izazove u povećavanju raspoložive radne snage u njihovim državama.

U Japanu, gdje se zbog starenja stanovništva i niskog broja novorođenih steže tržište rada i potiče inflacija, guverner Banke Japana Kazuo Ueda kazao je kako bi usmjeravanje više žena prema punom radnom vremenu i zapošljavanje više stranih radnika moglo pomoći u rješavanju problema.

Središnji bankari redovito se jednom godišnje sastaju u američkoj saveznoj državi Wyoming | David Paul Morris/Bloomberg

 

Guverner britanske središnje banke Andrew Bailey kazao je kako su kombinacija slabe produktivnosti i niskog udjela aktivnog stanovništva ostavili Veliku Britaniju s "akutnim izazovom za podizanje stope rasta". Dodao je kako je to "prilično tužna priča za Ujedinjenu Kraljevinu".

Predsjednica Europske središnje banke Christine Lagarde imala je nešto optimističniju poruku izjavljujući kako je europsko tržište rada iznenađujuće otporno u svjetlu inflacijskog šoka i agresivnog dizanja kamatnih stopa.

"Inflacija je oštro smanjena i to uz zadivljujuće nizak trošak kad je u pitanju zaposlenost", kazala je.