Na svojem sastanku u srpnju dužnosnici američkih Saveznih rezervi (Fed) većinom su i dalje bili zabrinuti da se inflacija neće povući i da će biti potrebno dodatno podizati referentne kamatne stope. No napukline tog konsenzusa sve su se više počele primjećivati.
"Većina sudionika vidi nastavak ozbiljnih rizika za rast inflacije, što bi moglo zahtijevati dodatno pooštravanje monetarne politike", stoji u zapisniku sa sastanka američke središnje banke održanog 25. i 26. srpnja, i objavljenog u srijedu.
No, dvoje Fedovih dužnosnika bili su skloniji ostavljanju kamatnih stopa na jednakoj razini ili su bili spremni "podržati takav prijedlog", umjesto odluke o podizanju stopa koju je u konačnici na kraju sastanka ipak odobrio Savezni odbor za otvoreno tržište (FOMC, Federal Open Markets Committee), pokazuje zapisnik.
Čitaj više
Fed igra igru čekanja kako bi izbjegao recesiju
Do sljedećeg proljeća znakovi uspjeha ili neuspjeha trebali bi biti jasniji, Fed ne traži brz povratak stabilnosti cijena.
14.08.2023
Temeljna inflacija u SAD bilježi najmanja uzastopna povećanja u dvije godine
Temeljni CPI skromno porastao, pojačavajući nadu da FED može ukrotiti inflaciju bez izazivanja recesije.
10.08.2023
Inflacija u UK-u pala manje nego što se očekivalo
Inflacija u Ujedinjenom Kraljevstvu bila je viša od očekivane prošlog mjeseca.
16.08.2023
Neočekivan potez - Kina srezala kamatne stope najviše od 2020.
Kamatna stopa na kratkoročne kredite smanjena je za 10 baznih bodova.
15.08.2023
"Zapisnik sa srpanjskog sastanka Odbora pokazuje rast napetosti između podataka o inflaciji koja usporava brže nego što je to Fed očekivao i podataka o ekonomskom rastu koji su bolji nego što je Fed očekivao", zaključio je tim ekonomista tvrtke Evercore ISI na čijem se čelu nalazi Krishna Guha u poruci investitorima nakon objave zapisnika.
S podizanjem referentnih kamatnih stopa u srpnju njihov raspon je porastao na 5,25-5,5 posto, što im je najviša razina u posljednje 22 godine. Taj potez bio je nastavak postroživanja monetarne politike nakon što su dužnosnici na prethodnom sastanku, po prvi puta otkad je početkom 2022. godine počelo pooštravanje monetarne politike, ostavili referentne kamatne stope na dotadašnjim razinama.
Stuart Paul, ekonomist iz tima Bloomberg Economicsa, smatra da: "Iako izjava nakon sastanka i pojedinačno glasanje pokazuju jedinstvo odbora, zapisnik potvrđuje da postoji dio onih spremnih na ublažavanje i da bi tržište obveznica koje signalizira kraj ciklusa podizanja kamatnih stopa moglo biti u pravu".
Mada su kvartalne prognoze, koje su posljednji puta ažurirane u lipnju, pokazale da je većina dužnosnika tada bila za još barem dva podizanja kamatnih stopa tijekom 2023. godine, predsjednik Jerome Powell je nakon srpanjskog sastanka naglasio da će Fed odluke donositi od sastanka do sastanka.
"Ponavljam, politiku namjeravamo držati restriktivnom dok ne budemo sigurni da se inflacija pouzdano kreće prema našem cilju od dva posto, i spremni smo na dodatno zaoštravanje ako je to potrebno", izjavio je 26. srpnja Powell za medije.
Nakon objave zapisnika u srijedu porasli su prinosi na državne obveznice, dok je indeks S&P 500 nastavio sa svojim padom, a dolar je dodatno ojačao.
Zapisnik srpanjskog sastanka dodao je nijanse javnim izjavama dužnosnika članova Saveznog odbora za otvoreno tržište koje su dali proteklih tjedana, a kojima su dali indicirati da bi snažna razina konsenzusa iza agresivne kampanje postroživanja monetarne politike u proteklih godinu i pol mogla slabiti.
Neki među njima, poput Patricka Harkera, predsjednika Banke za savezne rezerve iz Philadelphije, su dali naslutiti da središnja banka možda neće morati nastaviti dizati kamatne stope. Drugi, uključujući guvernerku Feda Michelle Bowman, su zauzeli suprotan stav.
"Dio sudionika je procijenio da su, s monetarnom politikom u restriktivnom teritoriju, rizici postizanja ciljeva odbora postali dvostrani, i da odbor odlukama mora naći ravnotežu između rizika od nenamjernog prejakog postroživanja politike i štete koja bi mogla nastati od njenog nedovoljnog pooštravanja", stoji u zapisniku.
Investitori u ovom trenutku ne očekuju dodatno podizanje kamatnih stopa do kraja godine, pokazuju podaci s tržišta terminskim ugovorima, iako je implicirana vjerojatnost za podizanje kamatnih stopa na sastanku krajem listopada viša nego za idući sastanak 19. i 20. rujna. Tržište i dalje očekuje da će Fed početi spuštati kamatne stope tijekom 2024. godine i referentna kamatna stopa bi do kraja iduće godine mogla pasti na oko 4,25 posto.
Sudionici tržišta idućeg će tjedna pažljivo pratiti moguće signale s redovne godišnje konferencije koja se održava u Jackson Holeu, a gdje se očekuje da će Powell održati govor.
Ključni makroekonomski podaci objavljeni nakon sastanka u srpnju podržavaju očekivanje da će dužnosnici Feda imati nešto vremena za razmišljanje oko potrebe za dodatnim pooštravanjem.
Kvartalne objave o kretanju troškova rada pokazale su usporavanje stope rasta, dok je mjesečna stopa inflacije mjerena potrošačkim cijenama bez utjecaja cijena hrane i energije porasla po najnižoj stopi u više od dvije godine.
Zapisnik je također otkrio malo optimizma oko očekivanja utjecajnih ekonomista iz Feda "koji više ne smatraju da će ekonomija prema kraju godine ući u blagu recesiju".
No očekuju da će ekonomski rast u iduće dvije godine "biti ispod njihove procjene potencijalnih mogućnosti ekonomije što će rezultirati u blagom porastu stope zaposlenosti u odnosu na sadašnje razine".
---U izradi članka sudjelovali Chris Middleton i Liz Capo McCormick.