Američka inflacija u veljači veća od prognoza, Fed pred teškim izborom

Potrošačke cijene u SAD-u su u veljači porasle na najveću razinu u posljednjih pet mjeseci, prisilivši dužnosnike Saveznih rezervi na težak izbor između još uvijek visoke inflacije i bankarskih previranja u svojoj sljedećoj odluci o kamatnim stopama.

Indeks potrošačkih cijena, isključujući hranu i energiju, je prošlog mjeseca porastao 0,5 posto i 5,5 posto u odnosu na lani, prema podacima američkog Ureda za statistiku rada objavljenim u utorak. Ekonomisti ovaj mjerač inflacije, poznat kao CPI, smatraju boljim pokazateljem temeljne inflacije od nominalnog iznosa inflacije.

Temeljna inflacija povećala se za 0,4 posto u veljači i šest posto u odnosu na godinu ranije, a rast inflacije najviše otpada na rast cijene najma. Središnje procjene u Bloombergovoj anketi među ekonomistima predviđale su mjesečni napredak od 0,4 posto i u ukupnoj i u temeljnoj mjeri inflacije.

Brojke ponovno potvrđuju da će Fedova potraga za rješenjem obuzdavanja inflacije biti teška jer se gospodarstvo dosad uvelike pokazalo otpornim na jednogodišnja povećanja kamatnih stopa. Izazov za Fed sada je kako još uvijek previsokoj inflaciji dati prioritet pred rastućim rizicima financijske stabilnosti u raspadu Silicon Valley Banka.

Neposredno prije nego što je bankarska kriza došla do izražaja prošlog tjedna, predsjednik Jerome Powell otvorio je vrata ponovnom ubrzanju tempa povećanja kamata, ali mnogi ekonomisti sada kažu kako će središnja banka ostati pri manjem povećanju ili potpuno pauzirati kada se sastane sljedeći tjedan.

"Upali smo u ovu zbrku jer su mnoge središnje banke, ekonomisti, pa i sam Fed počeli vjerovati kako je inflacija uglavnom usporila. Sada vidimo golemo nadoknađivanje", rekao je Ethan Harris, voditelj globalnog istraživanja Bank of Americe za Bloomberg TV.

Prinosi na dvogodišnje trezorske obveznice dosegnule su nove najviše razine, a rast su ostvarile i terminske dionice, dok je tečaj dolara oscilirao. Trgovci swapovima držali su oklade da će Fed kamatne stope na sastanku ovog mjeseca podići za 25 baznih bodova.

Osim najma, rast cijena rekreacije, kućanskog namještaja i zrakoplovnih karata također su pridonijeli mjesečnom porastu temeljne inflacije. Cijene namirnica su na mjesečnoj bazi porasle najsporije još od svibnja 2021. godine, uključujući najveći pad cijena jaja, još od prvih mjeseci pandemije.

Dezinflacija dobara, koja je potaknula pad ukupne inflacije posljednjih mjeseci, izgubila je snagu. Isključujući hranu i energente, cijene robe u veljači ostale su nepromijenjene, dok su cijene rabljenih automobila pale najviše u proteklih godinu dana. U odnosu na prošlu godinu zabilježen je najveći postotni pad od 1960. godine – 13,6 posto.

Cijene energije pale su zbog velikog pada cijena prirodnog plina i loživog ulja, dok su u međuvremenu porasli troškovi električne energije.

Troškovi najma, koji su najveća komponenta usluga i čine otprilike trećinu ukupnog CPI indeksa, porasli su 0,8 posto u veljači. Hotelski boravci pridonijeli su skoku cijena, s najvećim mjesečnim pomakom od listopada prošle godine. Najam za sve stambene jedinice porastao je za rekordne godišnje iznose, od najmanje osam posto.

Zbog načina na koji se ova kategorija izračunava, postoji kašnjenje između mjerenja u stvarnom vremenu. Aktualne kategorije iz CPI-ovih podataka trenutno pokazuju kako cijene najma počinju opadati.

Bez energije i stanovanja, cijene usluga porasle su 0,5 posto, što je najviše od rujna, prema Bloombergovim izračunima. Powell i njegovi kolege naglasili su važnost promatranja takve metrike pri procjeni putanje inflacije u zemlji, iako je izračunavaju na temelju zasebnog indeksa.

"Izvješće o temeljnoj inflaciji za veljaču pokazuje kako inflacija ne nestaje brzo i da ostaje potreba da Fed nastavi s povećanjem kamatnih stopa. Pomak od 25 baznih bodova bio bi prikladan na sastanku FOMC-a u ožujku, nakon čega bi uslijedilo još nekoliko dok Fed ne dosegne terminalnu stopu od 5,25 posto", istaknuli su Bloombergovi ekonomisti Anna Wong i Stuart Paul.

Fed također pažljivo prati rast plaća i kako on može poticati inflaciju. Zasebno izvješće objavljeno u utorak pokazalo je kako su stvarne prosječne plaće po satu pale za 0,1 posto u veljači u odnosu na mjesec dana ranije te za 1,3 posto u odnosu na godinu ranije. Godišnja mjera već je gotovo dvije godine svakog mjeseca negativna.

Izvješće od utorka jedno je od posljednjih velikih izdanja koje će Fed imati u ruci prije sastanka idućeg tjedna. Kreatori politike također će pomno proučiti podatke o veleprodajnoj inflaciji i maloprodaji od srijede, uz ostale podatke o očekivanjima u vezi s inflacijom u sektoru stanovanja, proizvodnji i potrošačima.