text size
Prinos na 30-godišnje američke državne obveznice vratio se na razinu na kojoj je bio neposredno prije nego što je američki ministar financija Scott Bessent proširio program otkupa obveznica kako bi pokušao smanjiti dugoročne troškove zaduživanja.
Potez je nakratko dao rezultate, no rasprodaja obveznica koja se širi globalnim tržištima ponovo je podigla troškove zaduživanja američke države. Do utorka su prinosi na 30-godišnje američke državne obveznice porasli na 5,27 posto, odnosno na razinu koja je zabilježena neposredno prije nego što je Bessent 19. kolovoza najavio tu mjeru. Prinos na 10-godišnje obveznice, ključna mjera za troškove različitih vrsta kredita, sada je preko 10 baznih poena viša nego tada i iznosi oko 4,8 posto.
Bloomberg
Trendovi na tržištu šalju jasnu poruku s najvećeg svjetskog tržišta obveznica: bit će potrebno više od izmjene programa otkupa obveznica kako bi se umirili investitori zabrinuti zbog rasta državne potrošnje, snažnog rasta kapitalnih ulaganja i uporno visoke inflacije.
"Tržište kamatnih stopa nije uspjelo održati bilo kakav značajniji pad prinosa", rekao je Mark Cabana, šef strategije za američke kamatne stope u Bank of America. "Investitori traže veću naknadu za ulaganje na tako dug rok."
Bloomberg
Troškovi zaduživanja država širom svijeta naglo rastu jer investitori traže višu naknadu za dugoročnije obveznice. Prinos na referentne 10-godišnje američke državne obveznice porastao je na 4,80 posto, najvišu razinu od siječnja 2025. godine, neposredno prije nego što se Donald Trump vratio u Bijelu kuću.
Prinosi na dvogodišnje obveznice, koji su najosjetljiviji na kratkoročna očekivanja u vezi s monetarnom politikom Saveznih rezervi, u utorak su porasli za šest baznih poena, na 4,40 posto. Ulagači sada procjenjuju na oko 70 posto vjerojatnost da će središnja banka na sastanku ovog mjeseca po prvi put od 2023. povisiti referentne kamatne stope. Prinos na 30-godišnje obveznice u trgovanju u srijedu ujutro u Aziji iznosio je 5,29 posto, blizu 19-godišnjeg maksimuma dosegnutog prije intervencije Ministarstva financija SAD.
Rekordni prinosi
U međuvremenu, prinos na 30-godišnje njemačke obveznice dosegnuo je najvišu razinu od 2011. godine, dok je ekvivalentan prinos na britanske vrijednosnice porastao na razinu posljednji puta zabilježenu 1998. godine. Prinosi na australske obveznice postigli su novi rekord prema podacima koji sežu do 2016. godine, dok je prinos na Bloombergov indeks globalnih državnih obveznica porastao na najvišu razinu u gotovo dva desetljeća.
"Otkup obveznica ne može zamijeniti mjere koje su neophodne za strukturno smanjenje prinosa. Razvijena tržišta ulaze u režim viših realnih kamatnih stopa, potaknut snažnijim nominalnim rastom, višom neutralnom kamatnom stopom, ogromnim ulaganjima povezanim s umjetnom inteligencijom i rastom produktivnosti, kao i sve većom ponudom obveznica privatnog sektora koja se natječe s državnim obveznicama. Zbog toga se otkupi suočavaju s prilično snažnim otporom", rekao je Brendan Fagan, makroekonomski strateg u Markets Live.
To, međutim, ne znači da mjere američkog ministarstva financija nisu imale nikakav utjecaj. Prošireni program otkupa trebao bi početi tek 9. rujna, a i dalje nije poznato koliko će obveznica ministarstvo na kraju otkupiti. U priopćenju je navedeno kako će obujam operacija biti "najmanje udvostručen", ali konkretan iznos nije preciziran.
Različiti tržišni pokazatelji također ukazuju na to da bi dugoročni troškovi zaduživanja SAD bez ove intervencije bili viši nego što su sada. Američke državne obveznice, na primjer, ostvarile su od objave novih mjera bolje rezultate od swapova s jednakim rokom dospijeća, dok su prinosi na dugoročnije obveznice porasli manje nego na obveznice s kraćim dospijećem.
Bez iluzija
Bessent je svoje poteze opisao kao pokušaj utjecaja na tržište koje je, kako smatra, izgubilo vezu s osnovnim ekonomskim pokazateljima.
"Ne mislim da mogu promijeniti ravnotežnu kamatnu stopu. Ali ono što mogu je usporiti stvari", rekao je Bessent u intervjuu za Newsmax u utorak. "Vodim računa da ne dođe do velikog nepovoljnog ishoda i da sve što se radi bude zasnovano na činjenicama."
Ipak, najnovija rasprodaja pokazuje s kakvim se izazovom suočava Bessent, koji je isticao da Ministarstvo financija ima "veliki set alata" na raspolaganju za držanje troškova zaduživanja pod kontrolom. Snižavanje prinosa, a samim tim i troškova hipotekarnih i drugih kredita, jedan je od ciljeva vlade Donalda Trumpa još od početka prošle godine. Međutim, investitori ocjenjuju da su državna potrošnja, smanjenje poreza i rat protiv Irana imali upravo suprotan efekt.
"Jedini način da blef uspije je da nitko za poker stolom ne zna da blefirate", rekao je Dan Morehead, osnivač i izvršni partner kompanije Pantera Capital Management, za Bloomberg TV. "Mislim da se to upravo obilo o glavu."
.webp){kind=icon}
