Petrolov put prema zelenoj energiji prepun komplikacija

Financijski rezultati Petrola za prvo tromjesečje 2024. godine nisu iznenađujući, s obzirom na kontinuiranu nepovoljnu regulaciju cijena goriva i derivata, kao i niže cijene ostalih energenata u portfelju. Tvrtka je zabilježila pad prodaje od 19 posto, EBITDA od 20 posto i neto dobit od 40 posto u odnosu na isto tromjesečje prethodne godine.

Pad prihoda od prodaje pripisuje se nižim cijenama energenata, u kombinaciji sa smanjenjem prodanih količina derivata goriva od -3 posto, koji obično čine najveći udio u količini prodaje (51,6 posto ukupne prodaje u prvom tromjesečju 2024). Prosječna cijena nafte Brent na svjetskom tržištu smanjena je za 0,5 posto, prosječna cijena dizela za dva posto, a cijena benzina za jedan posto. Ovi čimbenici, zajedno s nižim maržama na derivate goriva, doveli su do ukupnog pada prihoda i profitabilnosti.

Marže za derivate goriva na slovenskom su tržištu doživjele blagi porast s regulatornom promjenom koja počinje 27. veljače, za dizel je marža povećana s prijašnjih 0,0683 eura na 0,0783 eura po litri, a za bezolovni benzin s 0,0694 eura na 0,0794 eura po litri. No te su marže i dalje znatno niže od prošlogodišnjih razina -0,0983 eura po litri za dizel i 0,0994 eura po litri za bezolovni benzin. Iz Petrola napominju da su takve marže nedostatne za pokrivanje redovitih operativnih troškova u segmentu goriva i derivata, što komplicira Petrolov put prema tranziciji zelene energije. Te su marže 37 posto niže nego u Hrvatskoj i 28 posto niže nego u Srbiji.

Na profitabilnost je dodatno utjecao nerealizirani kompenzacijski prihod na razlici između prosječnog mjesečnog troška nabave i regulirane maloprodajne cijene pri prodaji prirodnog plina na tržištima Slovenije i Hrvatske. Iako je uredba o određivanju naknade na snazi, još je nisu odobrile vlasti. Dodatno, niže cijene električne energije i prirodnog plina u odnosu na prethodnu godinu također su negativno utjecale na profitabilnost.

Posljedično, ostvarena EBITDA od 49,2 milijuna eura manja je za 20 posto u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Ovaj pad posljedica je nepovoljnih regulatornih politika i njihovog negativnog utjecaja na marže, kao i povećanja operativnih troškova, potaknutih povećanjem troškova zaposlenih od 15 posto. Oskudna ponuda radne snage u kombinaciji s inflatornim okruženjem tijekom posljednje dvije godine pridonijela je značajnom porastu troškova zaposlenih. Štoviše, povećanje minimalne plaće u Hrvatskoj predstavljalo je dodatni izazov zbog potrebe za povećanjem plaća najniže plaćenih zaposlenika. Niža profitabilnost od planirane izravno je utjecala na planirana ulaganja, koja su tek na 45 posto cilja za prvi kvartal. Novi prijedlog dividende pretpostavlja omjer isplate od 55 posto prošlogodišnje neto dobiti, što iznosi 75 milijuna eura. Predloženih 1,8 EUR/DPS više je od prošlogodišnjih 1,5 EUR/DPS, odražavajući poboljšanu profitabilnost prošle godine. Međutim, čini se da će ulaganja u zelenu tranziciju biti žrtvovana u korist povrata ulagača. Samo oko 20 posto realiziranih investicija u prvom tromjesečju 2024. godine odnosi se na zelene projekte i digitalizaciju koji predstavljaju strateške ciljeve daljnjeg razvoja Petrola.

Prognoza

S obzirom na nastavak politike regulacije cijena naftnih derivata, očekujemo slabije financijske rezultate Petrola, što se očituje u nižim rezultatima prodaje i profitabilnosti za prvu polovicu 2024. godine u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Do kraja veljače 2024. godine marže na ključnom tržištu (Slovenija) bile su 30 posto niže, a unatoč blagom porastu ostale su 20 posto niže u odnosu na prošlu godinu. Važeći propisi su na snazi do kraja lipnja 2024. godine.

Dodatno, unatoč ublažavanju regulatorne politike u segmentima električne energije i prirodnog plina, očekuje se sličan učinak nižih cijena prirodnog plina i električne energije u odnosu na prošlu godinu. Kako bi održao planirana ulaganja u uvjetima slabije profitabilnosti i veće raspodjele dividende, Petrol bi mogao razmisliti o povećanju zaduženja. Trenutačni profil duga, s omjerom neto dug/EBITDA od 1,7x na kraju 2023., to dopušta. U posljednje dvije godine Petrol je uspio financirati investicije iz vlastitih izvora, doduše na nižim razinama, a istovremeno dijeliti dividendu i smanjivati zaduženost koja je sada na najnižoj razini u zadnjih šest do sedam godina zbog razduživanja i veće profitabilnosti.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar