text size
Arena Hospitality Group (AHG) objavila je financijske rezultate za prvo polugodište 2026. godine, otkrivajući umjeren rast prihoda na usporedivoj razini, ali i značajan pritisak na profitabilnost. Iako posluje u okruženju snažne turističke sezone u Hrvatskoj, gdje su rezultati u prvih šest mjeseci bili na razini rekordne prethodne godine, Grupa se suočila s rastućim operativnim troškovima i specifičnim tržišnim okolnostima koje su umanjile operativnu dobit.
Poslovanje je obilježio i različit raspored blagdana koji je utjecao na dinamiku dolazaka na ključnim tržištima.
Ukupni konsolidirani prihodi Arena Hospitality Grupe u prvih šest mjeseci dosegnuli su 50,8 milijuna eura. Na izvještajnoj razini to predstavlja pad od 3,2 posto u odnosu na isto lanjsko razdoblje, što je posljedica zatvaranja hotela Park Plaza Wallstreet Berlin Mitte u drugoj polovici 2025. godine. Međutim, na usporedivoj osnovi, isključujući rezultate tog hotela, prihodi su porasli za 2,2 posto, ukazujući na temeljnu otpornost poslovanja.
Čitaj više
Troškovi stišću Arena Hospitality Group, BBA analitika - Za daljnji cjenovni rast bit će potreban značajniji iskorak u poslovanju
Na usporedivoj razini prihodi Grupe porasli su 2,8 posto, no izvještajno su pali 4,5 posto zbog zatvaranja hotela u Berlinu.
28.04.2026
Ulagači u turističke dionice suočeni s novim testom. Može li premium model donijeti rast vrijednosti?
Nakon rekordnih prihoda od hrvatskog turizma u 2025. od oko 15,5 milijardi eura, u 2026. godini očekuje se stabilizacija uz daljnji blagi rast.
27.03.2026
Arena Hospitality Group snažno porasla - BBA analitika 'Neto dobit izgleda spektakularno, ali operativno je rast bio umjeren'
Neto dobit grupe u 2025. godini dosegla je 15,6 milijuna eura, što je značajan rast u odnosu na 5,9 milijuna iz prethodne godine.
26.02.2026
Rothschild angažiran, dioničari u minusu! Evo što se stvarno događa s Arena Hospitality Group
Uprava matične kompanije Arene Hospitality Group, koja je u vlasništvu i domaćih mirovinskih fondova, pokrenula je krajem studenog strateški pregled poslovanja i formalni proces prodaje.
02.02.2026
Unatoč rastu prihoda, operativna dobit prije kamata, poreza i amortizacije (EBITDA) na usporedivoj razini pala je za 16,1 posto, s 3,1 milijuna na 2,6 milijuna eura. Uprava kao glavne razloge navodi povećane operativne troškove u svim regijama. Najveći pritisak došao je od viših troškova plaća, potaknutih rastom nacionalnih minimalnih plaća, ali i inflacije koja je podigla cijene roba i usluga. Dodatno, na troškove su utjecale i više cijene energije zbog kontinuiranih poremećaja u opskrbnim lancima. Grupa je polugodište zaključila s gubitkom prije oporezivanja od 7,8 milijuna eura, što je na istoj razini kao i prethodne godine.
Što kažu Bloomberg Adrijini analitičari?
Problem koji smo detektirali u prvom kvartalu, opteretio je cijelo prvo polugodište, Arena je završila veliki investicijski ciklus, ali monetizacija investicija još uvijek kasni za rastom troškova. Rezultat nije problem potražnje nego problem operativne poluge
Dionica Arena Hospitality Group je skuplja, zbog pada operativne dobiti (EBITDA), a ne rasta cijene. Blago kvarenje omjera duga zbog pada polugodišnjeg EBITDA rezultata, i EV/EBITDA multiplikatora, čini dionicu kratkoročno manje primamljivom u odnosu na regionalne konkurente.
Naime, unatoč dvoznamenkastom organskom rastu prihoda u kampovima , zabrinjava pad EBITDA marže u Hrvatskoj za 1,3 postotnih bodova na svega 2,1 posto na polugodišnjoj razini. Čini se da je lošiji rezultat ostvaren uslijed neučinkovitog upravljanja ljudskim resursima i poskupljenja energenata. Drugim riječima: praktički sav rast prihoda "pojeden" rastom troškova ili problem je na strani profitne konverzije.
U ovom polugodištu, za razliku od ranijih, hoteli u CEE regiji postaju stabilizator profitabilnosti uslijed rekordne zimske sezone u Nassfeldu te otvaranju i stabilizaciji poslovanja hotela u Beogradu i Budimpešti. Najslabija karika je u ovom polugodištu Hrvatska, sezonalnost se negativno materijalizirala kroz pad ADR-a, pad popunjenosti i RevPAR koji je pao gotovo 10 posto, no rast poslovanja je u kampovima i Zagrebu, ali i ne učinkovito upravljanje troškovima. Investicijska logika (ulaganje u kampove) zadnjih godina funkcionira, samo je trenutačno prekrivena troškovnim efektima.
Nakon dvije godine u kojima se investicijska priča temeljila na obnovi i repozicioniranju ponude, u drugom polugodištu 2026. od Arene će se tražiti vidljiv rast EBITDA-e, a ne više samo kvaliteta imovine. Dok se to ne pokaže, prostor za re-rating multiplikatora prema Valamaru ili PPHE-u ostaje ograničen.
Silvana Milić, analitičarka korporativnih financija
Ujedno, Nadzorni odbor kompanije donio je odluku o smanjenju broja članova Uprave s dosadašnja četiri na samo dva. Mandati dugogodišnjih članova Uprave, Manuele Kraljević i Edmonda Pinta, prestaju posljednjeg dana srpnja 2026. godine. Iako kompanija navodi kako je riječ o potezu radi "operativnog usklađivanja i jačanja poslovanja", ova odluka dolazi u trenutku kada se Arena suočava s blagim padom prihoda i nakon otvorenih kritika dijela dioničara na račun troškova poslovanja.
Upravu će nakon ovog restrukturiranja činiti predsjednik Reuel Israel Gavriel Slonim i član Uprave Devansh Bakshi, kojima je istovremeno potvrđen novi mandat do kraja 2027. godine. Kompanija je pojasnila kako će gospođa Kraljević, dosadašnja direktorica prodaje i marketinga, te gospodin Pinto, direktor operacija, "nastaviti podržavati poslovanje unutar Grupe u svim regijama u kojima posluje", što sugerira da ostaju unutar šireg menadžerskog tima, ali izvan ključnog upravljačkog tijela.
Različiti rezultati po regijama
Analiza poslovanja po regijama otkriva neujednačenu sliku. U Hrvatskoj, ključnoj regiji za Grupu, ukupni prihodi zabilježili su blagi rast od 1,2 posto na 32,5 milijuna eura. Međutim, na poslovanje su značajno utjecale promjene u rasporedu državnih i školskih praznika na njemačkom tržištu. To je dovelo do manjeg broja njemačkih gostiju u lipnju, što je djelomično nadoknađeno njihovim većim brojem u svibnju. Takva preraspodjela potražnje nepovoljno je utjecala na prosječnu cijenu smještaja (ADR), koja je pala za 3,4 posto. Uz rast troškova, EBITDA u Hrvatskoj smanjila se s 1,1 milijuna na 0,7 milijuna eura.
U Njemačkoj su usporedivi ukupni prihodi ostali stabilni na 10,1 milijun eura. Iako je manjak velikih sajmova i sportskih događaja smanjio popunjenost, hoteli su to uspjeli kompenzirati značajnim rastom prosječne cijene smještaja od čak 19,1 posto na usporedivoj razini.
Najbolje rezultate ostvarila je CEE regija (Mađarska, Srbija i Austrija), gdje su ukupni prihodi porasli za 8,6 posto na 7,6 milijuna eura. Posebno se ističe hotel u austrijskom Nassfeldu koji je zabilježio rekordnu zimsku sezonu s rastom prihoda od devet posto. Ohrabrujući napredak, potaknut obnovljenim objektima, doveo je i do rasta popunjenosti te povećanja prihoda po raspoloživoj sobi (RevPAR) na 92,3 eura.
Uprava AHG-a s opreznim optimizmom gleda na nastavak godine. U Hrvatskoj je u tijeku vrhunac ljetne sezone te se očekuje nastavak pozitivnog trenda. Ipak, ističe se i dalje izražena sklonost gostiju donošenju odluka o rezervaciji u posljednjem trenutku, što otežava predvidljivost. Prioriteti ostaju očuvanje likvidnosti, gdje Grupa stoji stabilno s 21,3 milijuna eura novca i depozita, te daljnja kontrola troškova.
Istovremeno, Grupa priprema novi investicijski ciklus u Hrvatskoj koji bi trebao započeti u četvrtom tromjesečju 2026. godine. Planirani projekti obuhvaćaju rekonstrukciju resorta Park Plaza Verudela, procijenjene vrijednosti 18 milijuna eura, modernizaciju kampa Arena Medulin vrijednu 15 milijuna eura te razvoj kampa Arena Tašalera, ulaganje od približno osam milijuna eura. Provedba projekata ovisit će o ishođenju potrebnih dozvola.
.webp){kind=icon}
