Što treba znati o četvrtom plenum Komunističke partije Kine?

Ključno političko okupljanje u Pekingu ovog tjedna moglo bi donijeti nove mjere kojima bi se produljio najjači uzlet kineskih dionica u posljednjih osam godina i ojačao juan, dok ulagači procjenjuju rizike od eskalacije trgovinskih napetosti sa SAD-om.

Središnji odbor Komunističke partije održat će četverodnevni sastanak, poznat kao Četvrti plenum, koji počinje u ponedjeljak, kako bi razmotrio glavne teme 15. petogodišnjeg plana. Iako će detaljan plan biti objavljen tek u ožujku iduće godine, ulagači će pomno analizirati zaključke nakon sastanka u potrazi za signalima politika uoči mogućeg susreta predsjednika Xi Jinpinga i njegova američkog kolege Donalda Trumpa.

Iako su očekivanja investitora skromna, događaj bi mogao produžiti dobitke kineskih dionica, osobito u sektorima tehnologije, solarne energije i potrošnje. Indeks MSCI China ove je godine porastao oko 30 posto, na putu da ostvari najbolji rezultat od 2017., potaknut optimizmom oko umjetne inteligencije. Bilo kakve izjave o stabilizaciji juana ili poticanju njegove globalne upotrebe mogle bi dodatno učvrstiti tržišna očekivanja da će središnja banka održati stabilnost valute uslijed volatilnosti izazvane trgovinskim tenzijama.

"Očekujemo kontinuitet u prioritetima s ponudbene strane, pri čemu će umjetna inteligencija dobiti istaknutiju ulogu pod okvirom ‘novih proizvodnih snaga’, zajedno s naprednom proizvodnjom," rekao je Gary Tan, upravitelj fonda u Allspring Global Investments u Singapuru. "Bilo kakve kratkoročne mjere za poticanje potrošnje nakon Zlatnog tjedna bile bi pozitivno iznenađenje, budući da tržište ne očekuje agresivan poticaj."

Bloomberg

 

"Anti-involucija"

Ulagači će pratiti znakove da bi sastanak mogao unaprijediti kampanju predsjednika Xija o "anti-involuciji" - inicijativu za suzbijanje pretjerane konkurencije i cjenovnih ratova. Kampanja, koja je u potpunosti u zamahu posljednja tri mjeseca, podigla je dionice u sektorima poput čelika, solarne energije i automobila.

Primjer suzbijanja prekomjernih kapaciteta su i privremene obustave rudarenja litija koje su najavile neke lokalne vlasti, što je podiglo cijene dionica proizvođača. Ganfeng Lithium Group Co. udvostručila je vrijednost svojih dionica ove godine, dok su dionice Tianqi Lithium Corp. u Hong Kongu porasle oko 80 posto.

"Anti-involucija je ključ profitabilnosti, i ako vlada stavi veći naglasak na nju, relevantne dionice mogu snažno rasti," rekao je James Wang, voditelj strategije za Kinu u UBS Investment Bank Research u Hong Kongu. Dionice solarne i litijske industrije imale bi najjači oporavak u slučaju sličnih objava jer su trenutno podcijenjene ili imaju nisku neto profitnu maržu, dodao je.

Bloomberg

 

Čipovi i roboti

Drugo područje koje bi moglo imati koristi od novih politika jest tehnološka inovacija. Peking nastoji smanjiti ovisnost o stranoj tehnologiji, primjerice poticanjem lokalnih tvrtki da izbjegavaju korištenje Nvidia čipova.

Kineski proizvođači čipova ove su godine snažno porasli zbog veće potražnje za domaćim dobavljačima - dionice Hua Hong Semiconductor Ltd. porasle su 250 posto u Hong Kongu, dok su dionice Semiconductor Manufacturing International Corp. ojačale 117 posto. Proizvođač robota UBTech Robotics Corp. skočio je gotovo 123 posto nakon što je dobio niz velikih narudžbi.

"Pojedini dijelovi tehnološkog sektora djeluju skupo, ali u cjelini internet i poluvodički sektor nisu," rekla je Jian Shi Cortesi, upraviteljica fonda u GAM Investment Managementu u Zürichu. "To je još uvijek područje koje nudi najbolje prilike u kineskim dionicama."

Bloomberg

 

Potrošnja

Kineski premijer Li Qiang ponovio je poziv da potrošnja igra veću ulogu u gospodarstvu samo nekoliko dana prije plenuma, što pokazuje namjeru Pekinga da smanji oslanjanje na izvoz. To je uslijedilo nakon mlake potrošnje tijekom osmodnevnog Zlatnog tjedna, koja je dodatno potvrdila sklonost potrošača štednji.

Peking je već uveo niz mjera za poticanje domaće potražnje, uključujući subvencije za brigu o djeci, reforme skrbi za starije te program zamjene potrošačkih dobara. Ove inicijative potaknule su rast dionica poput pružatelja digitalnih zdravstvenih usluga Alibaba Health Information Technology i proizvođača kućanskih aparata Hisense Visual Technology Co.

"Ponovno preporučujemo ulaganje u kineske dionice povezane s novim oblicima potrošnje uoči Četvrtog plenuma, jer je mlaka turistička potrošnja tijekom Zlatnog tjedna povećala očekivanja o novim poticajnim mjerama," napisali su strategiji JPMorgan Chase & Co. predvođeni Tonyjem Leejem u nedavnoj bilješci. "To stvara atraktivan trenutak za ulazak u visokokvalitetne potrošačke dionice," dodali su, istaknuvši da je proizvođač igračaka Pop Mart International Group Ltd. privlačan nakon nedavnog pada cijene dionica.

Bloomberg

 

Globalizacija juana

Devizni trgovci pratit će ishod plenuma kako bi vidjeli hoće li Peking pojačati napore za promicanje globalne upotrebe juana. Vlasti su u lipnju, reagirajući na slabljenje dolara, pokrenule široku kampanju za potporu tom procesu.

Predsjednik Xi pozvao je na jačanje Kine kao financijske sile, uključujući razvoj snažne valute i robusne središnje banke. Juan se smatra nedovoljno zastupljenim u globalnim financijskim transakcijama u odnosu na veličinu kineskog gospodarstva, dijelom zbog strogih kontrola kapitala i nedostatka likvidnosti valute izvan granica zemlje.

"Očekujemo da će petogodišnji plan precizirati formulacije o internacionalizaciji renminbija kako bi se aktivnije promicala upotreba i status valute," napisali su ekonomisti Standard Chartered Bank, Shuang Ding i Hunter Chan, u bilješci ovog mjeseca. Moguće je, navode, da će plan sadržavati mjere za promicanje prekograničnih plaćanja u juanima.

Bloomberg