Fitch snizio rejting Francuske zbog političke nestabilnosti i rastućeg duga

Fitch Ratings snizio je kreditni rejting Francuske, upozorivši da je niz ponovljenih političkih kriza zemlju zaključao u trajnu borbu za obuzdavanje rastućeg duga. Agencija je smanjila ocjenu rejtinga na A+ s AA-, čime je Francuska spuštena ispod Velike Britanije i izjednačena s Belgijom. Među glavnim arbitrom suverenih zajmoprimaca, francuski rejting kod Fitcha sada je najniži.

"Rastuća zaduženost Francuske ograničava sposobnost odgovora na nove šokove bez daljnjeg pogoršanja javnih financija“, navedeno je u priopćenju u petak.

Sniženje rejtinga uslijedilo je na kraju tjedna u kojem se još jedna francuska vlada urušila, nakon što je parlament odbio planove za suzbijanje najvećeg proračunskog deficita u eurozoni. Sébastien Lecornu u srijedu je preuzeo mjesto premijera s mandatom predsjednika Emmanuela Macrona da pregovara s oporbenim strankama o proračunu prije nego što se formira nova vlada.

Novi premijer obećao je značajne promjene kako u pregovaračkom pristupu, tako i u samoj suštini, nakon što su se zastupnici usprotivili planu prethodne vlade da se deficit naglo smanji na 4,6 posto BDP-a s očekivanih 5,4 posto ove godine.

Sébastien Lecornu | Bloomberg

Za sada, zakonodavci ne pokazuju spremnost na kompromis. Mnogi pozivaju na ponavljanje izvanrednih parlamentarnih izbora iz 2024., koji su podijelili skupštinu na tri suprotstavljena bloka nesposobna dogovoriti se o financijskim zakonima. Neki, uključujući krajnju desnicu i ljevicu, traže da Macron podnese ostavku prije isteka mandata 2027. godine, što je on kategorički odbacio.

Fitch je naveo da "poraz vlade na glasanju o povjerenju ilustrira rastuću fragmentaciju i polarizaciju domaće politike".

"Od izvanrednih parlamentarnih izbora sredinom 2024. Francuska je imala tri različite vlade", dodala je agencija. "Ova nestabilnost slabi sposobnost političkog sustava da provede značajnu fiskalnu konsolidaciju i čini malo vjerojatnim da će proračunski deficit biti smanjen na 3 posto BDP-a do 2029., kako je ciljala odlazeća vlada".

Fitch je također upozorio da će "razdoblje do predsjedničkih izbora 2027. dodatno ograničiti prostor za fiskalnu konsolidaciju u kratkom roku i povećati vjerojatnost da će politički zastoj potrajati i nakon izbora".

Komentirajući na mreži X, vršitelj dužnosti ministra financija Éric Lombard priznao je siženje rejtinga. Ipak, naglasio je da je "novi premijer već započeo konzultacije s političkim snagama zastupljenim u parlamentu, s ciljem usvajanja nacionalnog proračuna i nastavka napora na obnovi javnih financija".

Francuska ima loš dosadašnji učinak u ispunjavanju ciljeva smanjenja deficita koje postavljaju njezine vlade. Za razliku od mnogih zemalja eurozone, teško se nosila s obuzdavanjem potrošnje i oslanjanjem na dug nakon kriza. Fitch je naveo da očekuje kako će fiskalni deficit Francuske ostati iznad pet posto BDP-a u razdoblju 2026.–2027.

Bloomberg

"Evidentno je da će predstojeći pregovori o proračunu rezultirati razvodnjenim paketom fiskalne konsolidacije u usporedbi s onim što je predložila odlazeća administracija, a neuspjeh u usvajanju proračuna do kraja godine mogao bi izazvati razdoblje ‘services votés’, tijekom kojeg se ne mogu primjenjivati nove diskrecijske mjere konsolidacije", priopćila je agencija.

Odluka o smanjenju rejtinga Francuske donesena je manje od godinu dana nakon što je Fitch stavio negativnu prognozu na prethodni rejting zbog rizika u fiskalnoj politici. Posljednje sniženje 2023. godine pratili su slični potezi S&P Global Ratingsa i Moody’s Ratingsa 2024.

Politička i fiskalna neizvjesnost u Francuskoj poljuljala je povjerenje investitora u posljednjih 18 mjeseci, izazvavši rasprodaju francuske imovine.

Bloomberg

Državne obveznice s desetogodišnjim rokom dospijeća nude jedan od najviših prinosa u europodručju, usporediv s Litvom, Slovačkom i Italijom. Premija koju plaćaju u odnosu na njemačke papire gotovo se udvostručila otkako je Macron prošle godine raspisao izbore, što je znak slabljenja potražnje investitora. Fitchovo sniženje vjerojatno neće izazvati dodatnu rasprodaju jer investitori obično ukalkuliraju rizike prije samih promjena, a zemlja i dalje ima dvostruki A rejting kod druge dvije vodeće agencije. Ipak, eventualna nova sniženja u budućnosti mogla bi oslabjeti potražnju investitora koji su po strogim mandatima obvezni kupovati samo papire višeg rejtinga.

Odluka kreditne agencije i političke teškoće Francuske dolaze u kontrastu sa znakovima oporavka u drugom najvećem gospodarstvu europodručja. Najnoviji pokazatelji ukazuju na kraj dugog pada u industriji, dok je Banka Francuske početkom tjedna priopćila da će ukupni rast nastaviti iznenađujuće snažnim tempom iz drugog tromjesečja.

Ipak, nacionalna statistička agencija Insee upozorila je u četvrtak da će dugotrajna šteta po povjerenje zbog političkih previranja značiti da će rast u Francuskoj ove godine zaostajati za prosjekom europodručja.

Fitch je ostao pri svojim gospodarskim projekcijama za Francusku, predviđajući realni rast BDP-a od 0,6 posto u 2025., 0,9 posto u 2026. i 1,2 posto u 2027.

"Trenutačna politička i političko-ekonomska neizvjesnost može opteretiti gospodarska očekivanja, ali visoka stopa štednje kućanstava i snažni bilanci poduzeća trebali bi poduprijeti potrošnju i investicije, osobito u sadašnjem okruženju niske inflacije", navela je agencija.