Od gotovo bankrota do utrke s Nvidiom: priča o velikom preokretu AMD-a

Uspon umjetne inteligencije katapultirao je američku Nvidiju, kao i mnoge druge tvrtke, u svemir. Među njima definitivno možemo ubrojiti proizvođača čipova Advanced Micro Devices (AMD). Tvrtka, koja je u prošlosti bila na rubu bankrota i uvijek na drugom mjestu, sada uzima veliki dio kolača umjetne inteligencije. Kako su uspjeli napraviti tako veliki preokret?

Kada je izvršna direktorica AMD-a Lisa Su osvojila prestižnu nagradu časopisa TIME za izvršnu direktoricu godine u prosincu 2024., dionice tvrtke vrijedile su oko 127 dolara. Manje od godinu dana kasnije, porasle su na 256 dolara, što je povećanje vrijednosti od više od 100 posto. Listopad je bio najbolji mjesec AMD-a na burzi u gotovo 25 godina - tvrtki je trebalo 19 godina da dosegne svoj vrhunac iz 2000. godine.

Pod Su, koja je preuzela potpunu kontrolu nad tvrtkom 2014. i postala prva žena izvršna direktorica američkog proizvođača čipova, tvrtka u problemima preokrenula je svoju sudbinu. U vrijeme njezina preuzimanja, dionice AMD-a kretale su se oko 3 dolara, što je daleko od vrhunaca s početka 2000-ih koji su završili pucanjem mjehura. Pridružila se tvrtki 2012. kao viša potpredsjednica i generalna direktorica američkog proizvođača čipova Freescale Semiconductor.

Njezino upravljanje tvrtkom bilo je toliko uspješno da je prošle jeseni Harvard Business School počeo podučavati svoje studente o njezinom upravljanju AMD-om kao studiji slučaja. Brojke govore same za sebe.

AMD je sada jedan od najvećih korisnika procvata umjetne inteligencije. Dionica, koja je prošle godine pala za 18 posto, ove je godine udvostručila vrijednost, dovoljno da se nalazi na osmom mjestu S&P 500. Ali kako je do toga došlo, posebno nakon turbulentnog razdoblja gubitaka prije dva desetljeća?

Desetljetna bitka s Intelom

Advanced Micro Devices osnovan je 1969. kao još jedna spin-off tvrtka Fairchild Semiconductor, pionira u proizvodnji tranzistora i integriranih krugova, u Silicijskoj dolini. Osnivač Jerry Sanders kladio se da na tržištu ima mjesta za novog dobavljača logičkih i memorijskih čipova.

Prije osnivanja AMD-a, Sanders je bio tehnološki skitnica. Radio je u obrambenoj tvrtki Douglas Aircraft, Motoroli, a zatim u Fairchildu, kojem se pridružio 1961. Bio je predsjednik i izvršni direktor AMD-a od 1969. do umirovljenja 2002. godine.

Bloomberg Mercury

Tvrtka je bila u krizi nekoliko godina nakon Sandersovog odlaska, što je bio rezultat dugog procesa nepromišljenog širenja. Odmah nakon što je pobijedio Intel svojim mikroprocesorom Athlon 64, AMD je preuzeo dodatne troškove koje nije mogao podnijeti - milijarde uložene u najsuvremenije tvornice i 5,4 milijarde dolara za kupnju ATI-ja 2006. - baš kad je njegov najbliži konkurent, Intel, lansirao svoje nove moćne centralne procesorske jedinice Core. Tvrtka je u to vrijeme bila blizu bankrota.

AMD je zaostajao, trpeći eroziju tržišnog udjela i stalne operativne gubitke u kapitalno intenzivnom proizvodnom modelu koji si više nije mogao priuštiti. Početkom prethodnog desetljeća, AMD se usredotočio na poluprilagođene čipove za Sonyjeve i Microsoftove konzole, što je generiralo stabilan, iako ne spektakularan, novčani tok.

To nas dovodi do ere Lise Su. Izvršna direktorica prepoznala je da je AMD-ovo najveće oružje oduvijek bio razvoj snažnih procesora, želeći da njegove nove središnje procesorske jedinice (CPU), njegov vodeći proizvod, budu 40 posto brže od prethodne generacije, a istovremeno je gledala prema razvoju čipova za prvo svjetsko superračunalo egzaskalnog formata, stroj sposoban za izvođenje jednog kvintilijuna operacija u sekundi.

Lisa Su | Bloomberg

Unatoč novoj strategiji i zamahu, AMD je u prvim godinama svog mandata još uvijek bio na rubu financija. Stoga je Su kupila vrijeme: osigurala je novčani tok sklapanjem unosnih ugovora s igraćim konzolama i licenciranjem dijelova arhitekture kineskom konzorciju, što je tvrtki omogućilo opstanak, iako su se neke od tih odluka kasnije pokazale politički i regulatorno rizičnima.

Su je također AMD-ov plan temeljila na Zen arhitekturi - obitelji mikroarhitektura računalnih procesora tvrtke - koja je prvi put predstavljena u veljači 2017. Kada su 2017. lansirani procesori Ryzen i Epyc visokih performansi, AMD se vratio profitabilnosti cijele godine.

U međuvremenu, Intel, glavni konkurent AMD-a, počeo je zaostajati. Njegovi novi cloud procesori zaostajali su, a AMD-ovi čipovi smatrani su najboljima. Sa svakom novom generacijom Zen procesora, udio tvrtke na tržištu cloud procesora rastao je - sada iznosi 34 posto. AMD-ova tržišna vrijednost premašila je Intelovu 2022. godine.

Broj dva

AMD je sada jedan od vodećih svjetskih dizajnera procesorskih čipova koji pokreću i osobna računala i podatkovne centre, ogromna skladišta poslužitelja koja pokreću tvrtke poput Googlea, Mete i Microsofta. Također dizajnira vrhunske grafičke procesorske jedinice ili GPU-ove, specijalizirane čipove koji se koriste za stvaranje i pokretanje programa umjetne inteligencije. Službena misija tvrtke je stvaranje i isporuka najboljih svjetskih visokoučinkovitih računalnih proizvoda i rješenja raznolikom tržištu kupaca.

Tvrtka posluje na tržištu koje je uvelike ovisno o vanjskim čimbenicima nad kojima nema kontrolu. Poslovanje tvrtke sa sjedištem u Kaliforniji utječe sigurnost Tajvana, gdje se proizvode njezini najbolji čipovi, napredak u umjetnoj inteligenciji i drugi poremećaji na tržištu. Rast posljednjih godina prvenstveno je potaknut segmentom podatkovnih centara, koji koriste tvrtke koje su sve više gladne umjetne inteligencije.

Unatoč svom napretku, AMD i dalje ostaje udaljeni broj 2 u američkoj industriji poluvodiča. Dok je AMD konačno sustigao, a zatim i prestigao glavnog rivala Intel s lijeve strane, obje je prestigla trenutno najvrjednija tvrtka na planetu, Nvidia.

Nvidia dominira tržištem, zauzimajući oko 85 posto od otprilike 32,6 milijardi dolara prodanih procesora za podatkovne centre i AI akceleratora u četvrtom tromjesečju 2024., u usporedbi s otprilike šest posto AMD-a. Su također ima osobnu vezu s Nvidijom, budući da kalifornijskog proizvođača čipova vodi njezin rođak Jensen Huang.

Jensen Huang | Bloomberg

Poput svog rođaka, Su je poznata kao stroga i nemilosrdna menadžerica. Šefica 55-godišnje tvrtke za proizvodnju čipova održava sastanke vikendom, a među svojim je menadžerima poznata po tome što na jutarnjim sastancima želi raspravljati o detaljima dugih dokumenata koji su poslani nakon ponoći. Kada prototipovi čipova stignu iz tvornice, često osobno odlazi u laboratorij kako bi ih pregledala, izvijestio je časopis TIME.

Osnivač tvrtke, Sanders, koji sada ima 89 godina, također joj se divi. "Niste mogli pronaći kvalificiraniju osobu za taj posao", rekao je časopisu. Ima li ono što je potrebno da jednog dana pobijedi Nvidiju? "Ne sumnjam u to", kaže.

Burza i poslovni zapisi

AMD je sada jedna od tvrtki s najvišim omjerima P/E u S&P 500. Multiplikator zarade, ili P/E omjer, je omjer tržišne cijene dionice i njezine zarade po dionici (EPS). Trenutno iznosi 146,47, na temelju trenutne zarade po dionici (EPS) od 1,75 USD i cijene dionice od 256,33 USD. P/E omjer je porastao za 37 posto u odnosu na prosjek posljednja četiri tromjesečja, koji je iznosio 106,7. Međutim, još uvijek je daleko od rekordno visokih 856,83 postavljenih u rujnu 2023. (što visoki P/E znači možete doznati OVDJE).

Glavni pokretač rasta AMD-a je umjetna inteligencija, posebno širenje infrastrukture podatkovnih centara. Početkom listopada, OpenAI i AMD najavili su višegodišnji ugovor o opskrbi procesorima koji će u podatkovne centre tvrtke za ChatGPT donijeti ukupno šest AMD procesora od šest gigavata. Tvrtka je također najavila partnerstva s cloud divom Oracleom i američkim Ministarstvom energetike.

AMD je u prošli tjedan također objavio rezultate za treće tromjesečje. Unatoč prihodu od 9,2 milijarde dolara, što je povećanje od 36 posto u odnosu na prethodnu godinu i važna prekretnica, dionice tvrtke su zapravo pale, što je potaknulo zabrinutost zbog balona umjetne inteligencije.