Što ako izdavatelj obveznice nije u stanju isplatiti ulagače? New World ima taj problem

New World Development, posrnuli hongkonški građevinski div koji je uznemirio ulagače odgodama otplate dugova, u ponedjeljak se suočava s ključnim testom – dospijećem kamata na obveznicu u dolarima.

Tvrtka pod kontrolom obiteljskog carstva tajkuna Henryja Chenga mora isplatiti 5,05 milijuna dolara kamata na obveznicu s kamatom od 5,875 posto, prema izračunima Bloomberga. Ulagači pomno prate taj rok jer je tvrtka nedavno šokirala kreditore koristeći opciju odgode isplate kupona na četiri vječne obveznice.

No kamata koja dospijeva u ponedjeljak odnosi se na klasičnu obveznicu koja ne omogućuje odgodu plaćanja. Prema dokumentaciji o izdanju obveznice koju je pregledao Bloomberg News, u slučaju da New World ne uplati kupon u roku od 14 dana od dospijeća, to bi moglo predstavljati događaj neispunjenja obveza (engl. default). Na tržištima duga, isplata kamata obično se prenosi obveznicima u roku od dva do tri dana od iniciranja plaćanja.

New World, koji se nosi s obvezama u iznosu od 210,9 milijardi hongkonških dolara (26,9 milijardi američkih dolara), ima najveće zaduženje među svim velikim hongkonškim građevinskim tvrtkama. Svaki mogući znak da bi ta poznata lokalna tvrtka mogla doživjeti default mogao bi dodatno produbiti zabrinutost zbog slabe situacije na tržištu nekretnina i mogućih lančanih efekata.

Tvrtka nije odmah odgovorila na upit za komentar. Glasnogovornik je krajem prošlog mjeseca izjavio kako New World i dalje upravlja svojim financijskim obvezama uzimajući u obzir tržišnu volatilnost te da ispunjava postojeće financijske obveze.

Vijesti tijekom vikenda ipak su pokazale da tvrtka još uvijek može generirati prihod, iako uz nužne ustupke. Naime, New World i njegovi partneri prodali su 138 stanova u svega nekoliko sati na novom projektu u Hong Kongu, nakon što su ponudili snižene cijene, što je bio nužan potez kako bi spriječili daljnje pogoršanje likvidnosti.

Tvrtka već mjesecima vodi pregovore s bankama kako bi osigurala refinanciranje zajma od 87,5 milijardi hongkonških dolara, s ciljem ublažavanja pritiska na likvidnost. Paralelno, koristi i jednu od svojih najvrednijih nekretnina u Hong Kongu, obalni kompleks u kojem se nalazi luksuzni trgovački centar K11 Musea, kao zalog za novi zajam u iznosu do 15,6 milijardi hongkonških dolara.

Obveznica koja je u fokusu ima preostali glavni dug od 172 milijuna dolara i trenutno se na tržištu procjenjuje na oko 65 centi po dolaru, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

Zabrinutost ulagača oko likvidnosti New Worlda dodatno je porasla prošlog mjeseca kada tvrtka nije iskoristila pravo otkupa jedne vječne obveznice. U međuvremenu, obveznici sve više negoduju zbog nedostatka transparentnosti, jer tvrtka očito daje prednost komunikaciji s bankama tijekom pregovora o refinanciranju.

Bloomberg je ranije izvijestio da je tvrtka već osigurala pisane obveze za 87 posto ciljanog iznosa refinanciranja, u pokušaju da zaključi dogovor s više od 50 banaka do kraja lipnja.

Konzultantska kuća PJT Partners, specijalizirana za savjetovanje oko dugova, upozorila je obveznike da bi jedini način za New World kako bi se nosio s nadolazećim dospijećima i očuvao vrijednost vlasničkog kapitala bio provođenje "vježbe upravljanja obvezama".