Kako prepoznati kvalitetan ETF i razumjeti logiku koja stoji iza odluke?

Nema univerzalne alokacije za ETF-ove, ali se globalna raspodjela portfelja najčešće temelji na strukturi svjetskog tržišta kapitala, gdje američko tržište ima najveći udio u globalnoj tržišnoj kapitalizaciji (market cap). Osim SAD-a, Europa i Japan također su razvijena tržišta koja služe za dodatnu diverzifikaciju. Tržišta u razvoju imaju manji udio zbog veće volatilnosti, ali nude potencijalno viši rast. Važna je diverzifikacija kroz regije umjesto koncentracije na samo jedno tržište. Konkretni udjeli ovise o toleranciji na rizik, vremenskom okviru ulaganja i investicijskim ciljevima.

Godišnja naknada za upravljanje automatski se oduzima od vrijednosti ETF-a i smanjuje prinos, stoga i male razlike u TER-u imaju značajan utjecaj na dugoročni povrat. Zbog toga se preferiraju ETF-ovi s niskim troškovima. Likvidnost utječe na trošak trgovanja: veća likvidnost znači manji raspon (spread) između kupovne i prodajne cijene, što olakšava kupnju ili prodaju ETF-a.

Trošak se automatski oduzima od neto vrijednosti imovine ETF-a. Obračunava se kontinuirano i postupno smanjuje vrijednost samog ETF-a.

Porez na kapitalnu dobit najčešće se plaća nakon prodaje, sukladno lokalnim zakonima države u kojoj je investitor porezni rezident.

Dionički ETF-ovi obično snažno padaju u recesijama, ali dugoročno ostvaruju više prinose nakon oporavka. Obveznički ETF-ovi su stabilniji, ali su pod pritiskom kada rastu kamatne stope. Robni ETF-ovi često ostvaruju bolji rast u razdobljima visoke inflacije. Investitori koriste diverzifikaciju između različitih klasa imovine kako bi smanjili volatilnost. To podrazumijeva povećanje udjela obveznica u nesigurnim razdobljima te veću izloženost dionicama u fazi gospodarskog rasta. Sirovine se koriste kao zaštita od inflacije i dodatni alat za diverzifikaciju.

Korelacija se smanjuje diverzifikacijom između različitih klasa imovine (dionice, obveznice i sirovine) te raspodjelom po regijama ili sektorima umjesto koncentracije na samo jedno tržište.

Podcasti poput The Rational Reminder i Odd Lots daju praktičan uvid u tržišta, dok Financial Times i Bloomberg pomažu u praćenju aktualnih kretanja. Od knjiga se izdvajaju The Little Book of Common Sense Investing i Psychology of Money kao temelj za razumijevanje ulaganja.

Tematske ETF-ove treba birati na temelju dugoročnih globalnih trendova, a ne kratkoročnih kretanja. Bitno je analizirati što točno ETF sadrži i kojem je sektoru izložen. Važno je održavati diverzifikaciju po regijama, a ne koncentrirati ulaganje na jedno tržište. Regionalni i široki ETF-ovi trebaju imati veći udio u portfelju, dok se tematski ETF-ovi koriste kao dodatak za povećanje potencijalnog prinosa, ali uz uračunatu veću volatilnost.

Udio do 10% bio bi poželjan s obzirom na strukturu diverzifikacije i rizik pogađanja trendova.

ETF-ovi fokusirani na nuklearnu energiju omogućuju diverzifikaciju unutar sektora i smanjuju specifični rizik pojedinačne kompanije. Ulaganja u pojedinačne dionice nose potencijalno veći prinos, ali i znatno veći rizik.

S&P 500 se preporučuje jer obuhvaća najveće američke kompanije i povijesno je ostvarivao stabilne prinose. Osim toga, to je jednostavan način ulaganja zbog niskih troškova i velike likvidnosti. Za globalno ulaganje služe ETF-ovi koji prate svjetske indekse te uključuju razvijena tržišta i tržišta u razvoju, čime omogućuju široku geografsku diverzifikaciju.

ETF-ovi omogućuju jednostavan i pristupačan ulazak na tržište kapitala bez potrebe za velikim početnim iznosima. Nude diverzifikaciju i izloženost globalnim tržištima, za razliku od lokalnih i često nelikvidnih tržišta. Predstavljaju alternativu štednji u bankama s potencijalno višim prinosima na dugi rok i doprinose financijskoj pismenosti. Također mogu potaknuti razvoj tržišta kapitala povećanjem broja sudionika i likvidnosti.

Ovisi o tome posjedujete li eure ili dolare. Ako imate eure, a ulažete u dolarsku imovinu, izlažete se valutnom riziku. Tečaj nekada može raditi u vašu korist, a nekada protiv vas. Za zaštitu od takvih fluktuacija postoje hedžirani (valutno zaštićeni) ETF-ovi na eurskoj i dolarskoj strani.

Sve države u apsolutnim iznosima povećavaju dug. Ključno je promatrati trend: pada li ili raste udio duga u BDP-u te koliki je udio kamatnih rashoda u proračunu. Ako udio duga i kamatnih rashoda pada, to će utjecati na pad prinosa, odnosno na rast cijene obveznica.

Obveznice su stabilne i služe za smanjenje volatilnosti portfelja. Prinosi su niži u odnosu na dionice, ali je stoga i rizik manji.

U takve robne (commodity) ETF-ove također se može ulagati preko brokerskih platformi. Ti ETF-ovi prate terminske ugovore (futures) na pojedinu robu. Primjeri za kavu i šećer su: WisdomTree Coffee i WisdomTree Sugar.

Dionice su volatilne i mogu značajno izgubiti vrijednost u kratkom roku. Stariji investitori su obično fokusirani na očuvanje kapitala i stabilne prihode, zbog čega u portfelju imaju veći udio obveznica i manje rizičnih instrumenata.

iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF.

ETF-ovi vezani uz indijske kompanije izloženi su brzorastućem tržištu s visokim potencijalom, ali dolaze uz veću volatilnost i političke rizike. Takvi instrumenti spadaju u tržišta u razvoju i koriste se kao dodatak za povećanje prinosa, a ne kao osnovno (core) ulaganje

Apsolutno, jer se dividenda automatski reinvestira, čime izbjegavate porez na isplatu dividende u međuvremenu.

Nema jednog ETF-a koji bi idealno diverzificirao sve klase imovine u tim omjerima. Nužno je kombinirati više ETF-ova.

Zlato trenutno bilježi pad jer je nakon razdoblja naglog rasta uslijedilo ostvarivanje dobiti (profit-taking). Rastuće kamatne stope i prinosi na obveznice učinili su zlato manje privlačnim jer ono ne donosi kamatu. U kriznim situacijama neki investitori prodaju zlato kako bi pokrili gubitke u drugim dijelovima portfelja ili osigurali likvidnost. Postoji i strah da bi središnje banke mogle prodavati dio svojih zlatnih rezervi, što pritišće cijenu. Srebro dodatno trpi jer tržište predviđa recesiju uzrokovanu sukobima, što bi smanjilo njegovu industrijsku primjenu.

REIT-ovi (Real Estate Investment Trusts) su zanimljivi jer omogućuju izravnu izloženost nekretninama bez operativnih obveza vlasnika, a zakonski su obvezni isplaćivati vrlo visoke dividende. Služe kao dobar amortizer jer se njihovo kretanje ne podudara uvijek s tehnološkim sektorom, što smanjuje ukupnu volatilnost. Ipak, u trenutnom okruženju su pod velikim pritiskom zbog sukoba na Bliskom istoku i neizvjesnosti oko odluka FED-a i ECB-a o kamatnim stopama.

U ovom segmentu trenutno je zanimljivo pratiti AVUV (Avantis U.S. Small Cap Value) ili europski IEUS (iShares MSCI Europe Small-Cap ETF). Navedeni ETF-ovi su u posljednje vrijeme ostvarili čak i bolji povrat od Russell 2000 indeksa. Male tvrtke su povijesno jeftine u odnosu na "Magnificent 7", pa bi mogle biti pobjednici kada se geopolitička situacija stabilizira.

Obveznice su ponovno zanimljive jer nude prinose kakve nismo vidjeli dugo vremena. Za maksimalnu sigurnost u trenutnoj situaciji, BND (Vanguard Total Bond Market) nudi kombinaciju državnih i stabilnih korporativnih obveznica. Zbog inflacije koju bi potencijalni sukobi mogli potaknuti preko cijena nafte, TIP (iShares TIPS Bond ETF) je koristan alat jer mu vrijednost raste zajedno s troškovima života.

Revolut može biti dobar za početak, ali dugoročno ulaganje se češće provodi preko specijaliziranih brokera zbog šire ponude instrumenata i nižih ukupnih troškova.

Najlakše ih je prepoznati po nazivu: hedžirani uvijek imaju dodatak „Hedged“ ili „Currency Hedged“. Služe neutralizaciji utjecaja tečaja na ulog. Kod nehedžiranog ETF-a prinos ovisi i o kretanju dionica i o tome je li dolar ojačao ili oslabio u odnosu na euro, što može biti dvosjekli mač. U trenucima globalnih sukoba dolar obično jača, pa nehedžirani ETF-ovi europskim investitorima donose ekstra profit zbog tečajne razlike. Hedžiranje dodatno košta kroz naknade, pa ga treba koristiti samo ako ste uvjereni da će euro značajno ojačati u odnosu na dolar.