Knorr iz MidEurope - 'Kad vidite povijesni pad u valuacijama, treba u njega ući'

Unatoč globalnim ekonomskim i geopolitičkim izazovima, tržište privatnog kapitala u Adria regiji pokazuje iznimnu otpornost i potencijal za rast. Ulaganja u sektore poput zdravstva, tehnologije i potrošačke robe postaju sve atraktivnija, dok regulatorni okviri, posebice u Hrvatskoj, otvaraju nove mogućnosti za razvoj.

O trenutnim trendovima, rizicima i prilikama koje oblikuju budućnost investiranja u regiji, na konferenciji Izazov promjene u Rovinju razgovarali smo s Robertom Knorrom, managing partnerom u fondu MidEuropa, jednom od vodećih private equity ulagača u srednjoj i istočnoj Europi.

Povratak optimizma na tržište

Nakon perioda zatišja, tržište ponovno pokazuje znakove živosti. Prema Knorru, ključni razlog za to je usklađivanje očekivanja između prodavatelja i kupaca oko vrijednosti kompanija, što je dugo bila prepreka realizaciji transakcija.

"Vraćamo se u period više transakcija, u period gdje su stvari dinamičnije. Prodavatelji i kupci su se nekako spojili oko toga gdje su vrijednosti kompanija", ističe Knorr. "Kupci su htjeli platiti manje, a prodavatelji su tražili puno više. Taj se jaz sada smanjio i vidimo pojačanje u broju transakcija koje dolaze na tržište. Smatram da će sljedeće dvije do tri godine biti vrlo zanimljive u ovoj regiji."

Najzanimljiviji sektori

MidEuropa svoj fokus usmjerava na četiri ključna sektora koja smatraju najatraktivnijima za ulaganja. Na prvom je mjestu privatno zdravstvo, sektor u kojem su, kako kaže Knorr, ostvarili "nevjerojatno dobre povrate" za svoje investitore. Smatra da će taj sektor ostati dominantan kako za njih, tako i za druge ulagače.

Drugi je potrošački sektor, koji obuhvaća sve od proizvodnje hrane i artikala široke potrošnje do njihove distribucije i maloprodaje. Treći stup su poslovne usluge, s naglaskom na IT sektor i implementaciju softvera, što je postalo neophodno za sve kompanije koje žele ostati konkurentne.

"Četvrti sektor je tehnologija, koja prolazi horizontalno kroz sva tri prethodna", objašnjava Knorr. "Tehnologija se primjenjuje i u zdravstvu, i u potrošačkom sektoru, i u poslovnim uslugama. Ona je ključna za daljnji rast i razvoj firmi i za nas je to jedan od ključnih sektora."

Geopolitički potresi kao nova realnost

Iako je optimizam prisutan, Knorr upozorava da živimo u "nesigurnom vremenu s nizom geopolitičkih izazova". Nepredvidivost politike u vodećim zemljama, poput Sjedinjenih Američkih Država, unosi nervozu na financijska tržišta koja vole stabilnost i predvidljivost.

"Živimo u jednom izazovnom trenutku, ali izazovni trenuci proizvode i prilike", naglašava. Kao konkretan primjer navodi pad valuacija u sektoru privatnog zdravstva. "Do prije koju godinu takve su se kompanije plaćale jedanaest do dvanaest puta više od EBITDA-e. Sada nalazite prilike za, recimo, devet puta EBITDA. Takve prilike treba iskoristiti jer se radi o nečemu što će i dalje rasti. Kad vidite povijesni pad u valuacijama, treba u njega ući."

Hrvatska - pozitivan primjer regulatorne politike

Govoreći o regulatornom okruženju, Knorr posebno ističe Hrvatsku kao pozitivan primjer u regiji. Smatra da je regulatorna politika koja je omogućila mirovinskim fondovima ulaganje u alternativne fondove, poput private equityja, "nevjerojatno povoljna situacija".

 

"Hrvatska je s te strane više zapadnoeuropska zemlja nego što su to druge zemlje srednjei istočne Europe. To je primjer koji mi kao MidEuropa pokušavamo objasniti u Poljskoj i Rumunjskoj", kaže Knorr. Ističe kako je takav model ključan ne samo za diversifikaciju portfelja mirovinskih fondova, već i za stvaranje cjelovitog financijskog ekosustava u kojem mlade kompanije mogu dobiti kapital i znanje potrebno za rast prije eventualnog izlaska na burzu.

Čini se da Adria regija, unatoč globalnoj neizvjesnosti, nudi plodno tlo za investitore koji znaju prepoznati priliku. Uz pametan odabir sektora i razumijevanje lokalnih specifičnosti, nadolazeće godine mogle bi donijeti značajan rast i potvrditi otpornost regionalnog gospodarstva.