Za Nvidiju, protekla dva tjedna obilježena su usponima i padovima, koji su neminovno doveli do pitanja - vidimo li prve znakove korekcije na tržištu koje je vrtoglavo raslo zahvaljujući obećanju novog svijeta koji pokreće generativna umjetna inteligencija (UI)?
Nije (još) vrijeme za paniku
Nakon kratkog boravka na vrhu liste najvrjednijih kompanija na svijetu, s tržišnom vrijednošću iznad tri bilijuna dolara, Nvidia se brzo vratila na treće mjesto, iza Microsofta i Applea. Trodnevni pad vrijednosti dionica od 13 posto izbrisao je 430 milijuna dolara tržišne vrijednosti kompanije. Uslijedilo je nekoliko dana oporavka koji su skoro izbrisali ove gubitke, ali nakon toga dionica je ponovo počela gubiti vrijednost. Što je iza ovih pokreta?
Kretanje vrijednosti dionica Nvidije na godišnjoj razini/Bloomberg
Razlog za ove fluktuacije, bar za sada, nisu dramatične promjene na samom tržištu, kaže za Bloomberg Adria Connect Richard Windsor, osnivač kompanije za istraživanje tržišta Free Mobile Network. Osim pretjerane kupovine koja uvijek vodi prema manjoj korekciji, investitorima je zapela za oko i vijest da je izvršni direktor kompanije Jensen Huang prodao 95 milijuna dolara svojih dionica.
"Mislim da to nije ništa dramatično. Ta prodaja je inicirana mjesecima unaprijed. A drugo, bilo koji zaposleni Nvidije čija neto vrijednost je i do 95 posto sadržana u dionicama kompanije, ako je razuman, prodat će ih da diverzificira portfolio. Ako pogledamo Micronovu bilancu koji je sada izašao, njihovi čipovi su rasprodani do kraja 2025. godine i kompanija nema problema s profitom. Dakle, je li ovo 'kanarinac u rudniku ugljena'? Rekao bih da ne", kaže Windsor.
Svi naručuju čipove, tko će ih napraviti?
Iako je korekcija neminovna, sudeći po iznosima, za nju još nije trenutak. Usprkos skorim fluktuacijama cijene dionica i valuacije, Nvidia je i dalje u ugodnoj poziciji treće najvrjednije kompanije na svijetu, s rastom dionica od 160 posto samo od početka godine i više od 190 posto u posljednjih godinu dana.
Na prodaju, cijenu i profit svakako će utjecati i igrač o kojem svi ovise - Taiwan Semiconductors Manufacturing (TSMC), koji proizvodi čipove za vodeće globalne dizajnere poluvodiča. Iako je TSMC u travnju objavio skromna očekivanja za šire tržište, prihodi vezani za izradu UI čipova na godišnjoj razini rastu oko 50 posto.
Kretanje dionica lidera u sektoru poluvodiča na godišnjoj razini/Bloomberg
"Potražnja je vrlo visoka i dat ćemo sve od sebe da ojačamo svoje kapacitete - vjerojatno ne dovoljno ove godine, ali potrudit ćemo se sljedeće", rekao je izvršni direktor TSMC-ja, C. C. Wei.
Da je TSMC ozbiljno shvatio ovaj zadatak, svjedoči i odluka da od ASML-a kupe strojeve za izradu čipova, koje je kompanija prethodno ocijenila kao preskupe.
"Ako TSMC bude imao problema, to bi svakako moglo pokrenuti korekciju", kaže Windsor.
Gledamo li još jedan dot.com balon?
Pomame na tehnološkom tržištu neizbježno nose sa sobom usporedbe s dot.com balonom iz devedesetih godina - pod geslom "povijest se ponavlja". Neki bi ukazali i na to da je istini bliža konstatacija da se povijest rimuje - što je možda i primjenjivije u ovom slučaju.
Windsor skreće pažnju na rezultate Microna i ambiciozna obećanja investitorima o pokretanju umjetne inteligencije i strojeva inteligentnijih od ljudi, koji su sposobni preuzeti ekonomske zadatke i promijeniti svijet iz korijena. Micron nije ni prva ni posljednja kompanija od koje su se u posljednjih godinu i pol dana čula ovakva obećanja. Kako kaže Windsor, kada se sagleda realno stanje, postojeći modeli nisu ni blizu građenju superinteligentnih strojeva.
"Ono što je moguće je proizvesti odličan interface kroz koji ljudi mogu razgovarati sa strojevima na prirodan način i to je odlično i ima svoju primjenu. Tu su i baze podataka koje mogu čuvati, kategorizirati i obrađivati podatke - što također ima svoju primjenu. U svemu tome može se zaraditi, ali ovo nije praskozorje superinteligentnih strojeva, a kada pogledam tržište, mislim da ono pokušava uračunati upravo to očekivanje", zaključuje Windsor.
-- O tome koje kompanije će preživjeti, a koje će nestati s pucanjem UI balona, kao i o alternativnim sektorima u kojima investitori mogu zaraditi od umjetne inteligencije, detaljnije u razgovoru u videu.
.webp){kind=icon}
